周四期货盘面反弹至6600元/吨以上,多头有望顺势进一步拉涨

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【最新研判】聚乙烯周简报(03.18-22):港口库存增幅明显,价格易跌难涨
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作者:米斗研投部倪熠冰图:价格安全边际
图:港口库存资料来源:浙江米斗科技有限公司图:价格下边际
图:基差资料来源:IHS,浙江米斗科技有限公司上周初基差受期货大跌影响,最高到275元/吨,随着期货价格下跌后反弹,基差有所修复,现货价格走势震荡偏弱,主力合约华东基差145元/吨(-25),华北基差140元/吨(-30)。5-9价差150元(0),价差较为稳定,市场维持back结构,月间套利驱动不明显,观望为主。华东-华北价差5元/吨(+5),华南-华东价差-75元/吨(-50),地区间价差变化较大,华东地区现货下跌后企稳,华北地区农膜需求仍处于旺季,对原料有一定支撑,华南港口库存激增,区域内供应压力增加,价格跌幅较大,与华东价差明显扩大。检修比例2.27%(-1.83%),其中线性排产比例38.69%(+1.16%),高压排产14.99%(+2.50%),低压排产41.6%(-2.67%)。前期检修的中天合创、扬子巴斯夫LDPE装置检修结束,目前仍有燕山石化老LDPE装置二线、茂名石化1#LDPE装置检修中,新增天津联合LLDPE装置、上海金菲HDPE装置检修。1-2月的市场供应来看,线性供应的同比增速明显大于高压和低压,高压装置检修较多,非标和标品价差走扩,但目前高压排产回升,低压排产处于季节性高位,线性排产冲高回落,且非标的进口利润大于标品。短期内品种间的供应格局没有太大变化,非标仍将强于标品,但随着供应边际的改变,非标和标品价差继续扩大的空间有限。PE美金市场价格稳中偏弱,进口供应商低价还盘较多,成交情况不佳。近期卡塔尔、印度、博禄装置有检修,外商降价意愿不强,但国内市场供应较为充裕,港口及保税区库容压力大增,部分港口仓库出现爆仓现象,PE港口库存40.4万吨(+2.3),其中上海港口库存为26.3万吨(+1.2),黄埔港口库存7.9万吨(+1.0),天津港口库存在6.2万吨(+0.1)。三大港口库存均上升,整体库存增幅有加速迹象,黄埔港库存增幅较大,绝对值处于历史高位。线性主流成交价格较为僵持,围绕在1025-1035美元/吨,价格下滑5美元。线性进口利润持续下降,对于后期的进口量有一定影响。非标美金价格稳中有跌,LDPE主流价格稳定,主流围绕1040-1070美元/吨,但成交较少;低压美金市场价格下滑,部分供应商下调报价以促成交,HDPE膜料下跌10美元,美金主流围绕1080-1120美元/吨,中空稳定,围绕1060-1070美元/吨。进口人民币价格跌幅相对较小,进口利润环比增加,处于季节性高位,进口货的顺挂优势较为明显。2月进口量114.1万吨,同比增加46.66%,环比下降18.2%,进口量降幅不及预期,进口供应压力较大,久泰能源近期投料试车,预计4月可以正式投产,下游全密度装置28万吨/吨,浙江石化延期概率增加。3月装置检修比例不高,供应增速的压力较大。平衡表预计偏弱概率较大。下游农膜开工率小幅上升,但价格小幅下调,高价农膜较上周末下降100元/吨,棚膜成交不佳,仅地膜成交较好,处于需求旺季。管材进入旺季,开工上升,对原料市场有一定支撑,但包装行业订单有所回落,部分下游工厂控制开工。原料市场走弱,使得下游整体利润有所修复,价格下跌刺激下游补库,市场成交有所好转,但由于原料库存较为充足,整体补库力度一般。市场供应较为充裕,上游石化企业陆续下调出厂价,基差大幅扩大后,期现交易获利了结的增加,前期已经买入低价进口货的贸易商进入期货市场套保的增加。当前市场的核心矛盾在于市场供应较为充裕,国产供应稳定,进口量超预期,港口库存加速上升,价格下跌刺激下游的补库程度一般,反而前期买入低价进口货的贸易商进入期货市场套保的增加,库存转移不顺畅,价格承压。

【最新研判】聚氯乙烯周简报(06.03-06):受宏观拖累,PVC价格大幅下行
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作者:米斗研投部顾小雯国际宏观数据不乐观,国内化工品齐齐走跌,PVC受拖累减仓大幅下行,期货跌幅过大,现货升水幅度略有扩大,即基差略有走强,套利商出货意愿增加,据悉周一周二出货尚可,周三盘面跌破6600元/吨,下游拿货谨慎。周四期货盘面反弹至6600元/吨以上。从基本面来看,供应端依然有支撑,6月检修依然不少,检修损失量接近17万吨;本周美国价格上涨41美元/吨,国内价格大幅走跌,出口窗口仅剩110元/吨的距离,出口端有支撑。需求表现弱势,开工率下滑,个别工厂端午假期停车,成品库存上升,订单天数下滑,原料库存继续减少。6月供应量较5月有所增多,下游弱势未改,预计6月偏弱运行,但是检修和出口端有支撑,价格大幅下行阻力较大。

【最新研判】聚氯乙烯周简报(04.08-12):多头顺势,期货带动现货上涨
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作者:米斗研投部顾小雯>>>>价格表现本周期货大幅拉涨,现货小幅跟涨,基差略有走弱。>>>>下游需求套保商拿货积极,投机性需求尚可。下游工厂经历了3月下旬的一波备货,高价备货意愿有所减弱,消化库存为主。>>>>市场逻辑盘面脱离基本面多为情绪性上涨。市场上并没有大量套保商的低价货,侧面印证套保商心态平稳,贸易库存虽然高位,但是套保货较多,这部分暂时没有流动性,多头顺势,资金拉涨。>>>>基本面变化4月国内PVC检修企业增多,检修损失量在9.1万吨,较上周增加3.8万吨;4月份,印度需求有所回升,受需求上升以及检修季节pvc供应紧张的推动,市场恐止跌企稳,台塑PX装置爆炸,引发大家对其PVC装置开工有所担忧;电石紧张状况随着PVC检修企业增多有所缓解,价格下跌幅度放缓,但是4月8日,新疆宜化电石装置发生坍塌,引起人员死伤,电石的情况在进一步发酵。>>>>预测4月中旬面临期货换月,以交割逻辑为主,空头有货完全可以等着交割,从多头持仓来说,多头一般不会选择接货,最后的博弈变成投机空头和多头,套保货占据很大一部分中游库存,套保商心态稳定,不太会低价抛货,多头有望顺势进一步拉涨。在多头强势的情况下,不适宜做空。

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