华东市场价格在6600-6580区间运行,供应压力充分释放vs库存累积不及预期 米斗研投部 米斗资讯

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【PVC周报】供需矛盾不突出,PVC窄幅区间运行 米斗研投部 米斗资讯 米斗资讯
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聚氯乙烯周简报(11.04-11.08)|顾小雯回
顾本周PVC价格窄幅震荡运行,华东市场价格在6600-6580区间运行,期货价格有所回落,在6475-6430区间运行,华东基差从125扩大至150。供需面表现尚可,供应端检修集中,11月检修损失量比10月减少约2万吨,内蒙三联一条线(20)恢复开车,另一条线(20)恢复时间待定。需求端有刚需维持,华南现货持续偏紧,普遍预售至11月底,最长预售至12月底,华东市场除去部分死货,库存同比去年增加有限,北方区域逐渐进入冬季,终端主要储备制品库存为主,新接订单量减少,华北地区受环保等政策限制,需求弱势运行。预
测进入11月中下旬,上游工厂检修陆续恢复,齐鲁石化(37)预计11月中旬投产、聚隆化工(12)预计12月初投产、安徽华塑(16)预计年底投产、新疆中泰(20)计划11月底12月初投产,增量对11月影响有限,11月下旬整体供应大力会大于前期。需求端来说,下游原料库存低,需求韧性有所支撑。华东地区可流通货源也不算充裕,华南市场普遍预售,后续到货也多用于交付前期订单,库存12月中旬难以大量累积,未来华南市场是重点变量,华南一旦需求走弱,库存开始累积,现货不再紧张,那么市场很有可能有拐头可能。短期走供应端偏紧逻辑,长期走需求进入淡季,逐步累库逻辑,但是进入12月,临近交割,在现货偏紧的情况下(中游库存不能明显累积),谨慎看空。

【PP月报】11月:供应压力充分释放vs库存累积不及预期 米斗研投部 米斗资讯
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浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 作者:米斗研投部
梁媚价格情况11月国内聚丙烯市场下行后有所回升,供应端三套新装置逐渐充分释放压力,以及11月为检修淡月,检修损失量环比下降较多,聚丙烯价格不断下跌,后续供应方面利空出尽,而需求端原材料库存低有补库空间,而且第四季度为聚丙烯下游共聚以及注塑的需求旺季,期货价格止跌反弹。截止本月末,01合约8072(7944)
05合约7585(7630)华东拉丝8250(-180) 低熔共聚8880(-70)
华东注塑8480(-170)中熔纤维8450(-150)华东薄壁8950(-300) BOPP
9700(-100)
。本月基差有所下降,预计后续基差大概率走弱。本月末基差198,上月末为486。本月末标品拉丝排产率39.08%左右,标品拉丝排产比率有所下降。基本面
供应端2019年11月我国聚丙烯装置检修损失量约20.36万吨,环比10月份的25.34万吨减少19.65%。月内新增的停车装置有16条线,多数为计划检修装置,少数装置为临时停车检修。福基石化、福建联合、青海盐湖、大连恒力、内蒙古久泰、北方华锦、兰州石化、宁波富德、联泓新材料、抚顺石化、中天合创、蒲城清洁能源、茂名石化、扬子石化、神华宁煤在月内恢复生产,广州石化二线、武汉石化、延能化、中韩石化JPP线计划12月份开车。下月暂无新增计划检修装置,预计12月份我国聚丙烯装置检修损失量将环比下降。目前久泰、恒力满负荷生产,10月份中安联合、巨正源、宝丰2期产量释放渐趋稳定,11月份有效产量释放的更加充分
需求端本周下游总体原材料库存上升,成品库存下降,订单上升,开工率有所上升,利润上升。本周下游逢低略有补库,原材料库存上升,另外12月份下游环比需求将会有所好转,订单有所上升,本周主要BOPP订单有所上升。下游原材料库存低位有补库空间,后续关注下游订单好转带来的补库需求。本周末BOPP加工费为1430元。行情展望短期来看,目前主要矛盾在于供应压力充分释放vs库存累积不及预期。供应端方面,上游供应压力已充分释放,三套新装置运行逐渐平稳,检修装置已逐渐回归,现货近期有平稳下来趋势。需求方面,下游原材料库存低,又逢低采购行为,加之近期下游BOPP工厂有缺货集中性补货现象,订单环比会有所好转。短期间歇性集中补库对市场有一定的带动作用。因此,目前库存累积不及预期。综上所述,供应压力增大预期逐步兑现,现货整体走弱,但是库存累积较缓以及下游原材料库存低订单好转带来的间歇性补货,以及12月步入交割月,预计短期01合约保持高位震荡走势,但是长期主旋律仍然是弱势为主,以逢高空05合约为主。

【PE周报】近月跟随交割逻辑,05还看资金预期 米斗研投部 米斗资讯 米斗资讯
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浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 聚乙烯周简报(12.16-12.20)|
金叶城图1 期现结构图2 1-5价差图3不同路径生产利润图4
PE日度检修损失比例图5
两油库存图6港口库存季节性图7PE价格边际(01交割逻辑)临近月底,基本面整体变化不大,整体维持中性评估,LL01合约主要走交割逻辑,05合约则故事性更强,从持仓量历史高位也可以看出,资金炒作的力量更大。01交割逻辑:目前LL01合约7245元/吨,从上边际的角度来说,华北标品进口人民币价格在7350元/吨,对期货合约形成压制;下方是煤化工线性7200元/吨的价格(主流价格,市场部分货源报7100元/吨,但体量不大),加上交割成本的话接近平水交割,从这个角度产业参与者主动交割的意愿并不大。考虑到宏观上偏暖的氛围,空头或把握机会平仓/移仓近月合约,盘面或有小幅拉升。但需要注意的是若基差继续走弱,则会给空头买现抛期无风险套利机会,盘面届时会再次受到压制。05合约无疑是资金力量更强的一方,目前短期做多的逻辑主要在于:1.
宏观氛围偏暖;2.
春节提前带来的熔指2标品货源相对偏紧,对价格形成较强支撑;3.
PE上边际,即美金价格对PE形成的拖拽作用,今年外商销售压力小于去年,挺价意愿较强。但是中长期看,春节季节性累库是板上钉钉的事实,加上新投产装置影响以及需求跟进偏慢,价格大概率下跌。月间逻辑维持不变,长期产业逻辑可以走5-9反套,资金逻辑可走正套。

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