甲醇整体开工率持续降低,甲醇整体开工率不高

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【聚烯烃10月报】时间或许是最大的敌人,留给近月多头的时间不多了 原创
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核心观点宽幅震荡转窄幅震荡,但11-12月重心可能有所下移核心论据抓住库存现实和预期切换的核心:9月聚烯烃表观供给增速明显(主要是环比6%-7%的进口增速带来的边际供应),以安迅思统计口径来看,9月聚丙烯和聚乙烯当月表观供给分别为197.11万吨和242.05万吨,介于年内高点和次高点之间。时间往后推移,检修环比减少情况下,预计10-12月表观供给维持高增速。在此基础上,近一个月的情况是,上游石化库存、港口库存以及交易所仓单继续减少,说明库存在中游和下游必然有所累积。从我们的统计模型来看,截止9月末10月初,PE端下游工厂仍旧维持补库阶段,这和农膜季节性相匹配,而当前农膜开工率达到峰值,后期边际需求可能需要做减法;与此同时,PP端下游已经开始去库存。然而,对比去年同期,可以见到去年明显的原材料和产成品补库迹象。对于再库存的理解:期现正反馈的再库存是主动性的,价格表现猛烈、持续时间较长的正向轮动,而没有期现共振的再库存可能是温和的、价格震荡下行式的被动再库存。值得注意的是,市场拥有较强的自学习能力,表现在10月初至今的时间阶段内,套保商不再盲目入场,导致所谓的期货升水后期现共振现象不明显,这也是为什么最近行情变的温和的原因。另外,01合约淡季属性不变,随着时间的推移,对虚盘多头不利,时间或许是最大的敌人。9月塑料制品产出同比弱,显示季节性不强;而累计同比强说明单月产出回暖,这可能是订单延后的现象。结合价格来看,9月初至10月初价格持续下跌,前期未补库的聚烯烃下游工厂有一定程度的补库,进而将8月订单推迟至9月。后期10月开始可能是原材料、制品去库存状态。随着时间推移,市场或正就某一核心矛盾达成共识,宽幅震荡或许会转为窄幅震荡,基本面因素将逐渐主导行情。供应面「10-12月国产供应预计维持高增速」「预计10-12月PP进口环比放缓,但仍维持高增速」「预计10-12月PE进口环比放缓,但仍维持高增速」需求面「聚丙烯下游开工率环比有所提升,但增速不显著」「农膜开工率季节性高位,需求边际做减法」「塑料制品产出回暖,出口表现依旧乐观」「乘用车产销平稳,出口表现依旧乐观」「家电行业主要产品国内产销稳定,出口依旧保持较高增长」相关价格「预计聚丙烯11月振幅收窄,但重心可能有所下移」「共聚价格相对坚挺,粉料价格走弱」「预计聚乙烯11月振幅收窄,但重心可能有所下移」「聚丙烯利润:整体利润跟随聚乙烯价格波动」「聚乙烯利润:整体利润跟随聚乙烯价格波动」「原油价格坚挺,丙烯、乙烯单体走弱」「PP美金市场价格回落」「PP内外依旧倒挂,进口环比增速或有回落」「PE美金市场价格持稳,部分货源较少」「LLD、LD小幅倒挂,其余顺挂」「聚烯烃中游被动累库存」—END—

甲醇周报(11.06-12):现货表现强势,带动期货上涨 原创 米斗研究中心
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浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 「利多」1.
甲醇整体开工率不高,局部低负荷运行,港口库存小幅下降,供应偏少;2.
国外部分装置仍检修中,供应压力不大,内地企业库存不高,企业出货顺畅,;3.
传统下游多有上涨,开工普遍上移。「利空」1.
煤炭价格下滑,煤质甲醇利润增加,成本端偏空;2.
内外价差、港口内地价差较大,后期预计货物会流入港口;3.
醋酸维持下滑态势,开工大幅下滑。「综上」国内商品整体上涨后高位震荡震荡,市场氛围一般,甲醇主力期货合约冲高后小幅回落,重心上涨较多。原油走势较强,利多化工品。供应方面,甲醇整体开工率持续降低,上周开工率60.81%,环比上周下降0.98%;港口库存总量为46.67万吨,环比减少0.35万吨,降幅0.75%,局部低负荷运行,港口库存小幅下降,供应偏少。虽然国外装置变化不大,部分装置仍检修中,供应压力不大,但需要注意的是,内外价差、港口内地价差较大,后期预计货物会流入港口。现货方面,内地企业库存不高,厂家出货顺畅,山东、西北等地涨幅较大,西北部分企业二次调价,港口重心坚挺上移。需求端,传统下游表现不一,醋酸维持下滑态势,开工大幅下滑,其余多有上涨,开工普遍上移,进入冬季,传统下游的需求或减弱;丙烯价格下跌,甲醇制烯烃利润不佳,装置运行一般,山东联泓、蒲城清洁能源检修中,需求尚可。甲醇基本面尚可,现货走势较强,基差156,带动期货上涨,但连续上涨后或有调整,操作上建议适当持有多单,高位平仓,低位回补,注意把握节奏。

甲醇周报(10.23-29):进口货物陆续到港,甲醇短期偏弱 原创 米斗研究中心
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浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 「利多」1.
华北甲醇焦化企业十九大期间多限产,甲醇整体开工率持续降低;2.
港口库存继续下降,可流通货物较前期持续走低;3.
国外装置变化不大,部分装置仍检修中,供应压力不大,外盘价格坚挺;4.
内地企业库存偏低,厂家出货顺畅,山东、西北等地多有调高售价。「利空」1.
煤炭价格下滑,煤质甲醇利润增加,成本偏空;2.
长江航道解封,进口货陆续到港,港口库存预计增加;3.
传统下游多表现不佳,多数下游开工维持下滑态势;4.
甲醇制烯烃装置运行一般,山东联泓MTO检修中,陕西蒲城MTO停车检修。「综上」国内商品整体震荡回落,市场氛围一般,甲醇主力期货合约冲高回落。原油震荡上涨,利多化工品。供应方面,华北甲醇焦化企业十九大期间多限产,甲醇整体开工率持续降低,上周开工率60.32%,环比下降2.53%;受长江封航影响,港口库存总量为44.86万吨,环比减少3.65万吨,降幅7.52%,可流通货将前期持续走低。国外装置变化不大,部分装置仍检修中,供应压力不大,外盘价格坚挺。现货方面,内地企业库存偏低,厂家出货顺畅,山东、西北等地多有调高售价,港口重心受航道解封后进口货到港影响,重心先涨后跌,内地港口价差套利空间仍存。需求端,传统下游表现不佳,除醋酸开工上升外,多数下游开工维持下滑态势;丙烯价格偏弱,甲醇制烯烃利润不佳,装置运行一般,山东联泓MTO检修中,陕西蒲城MTO停车检修,需求整体偏弱。短期进口货量预计增加,港口库存有所累积,利空甲醇。甲醇基本面预期一般,利多有限,预计后期震荡偏弱的概率较大,操作上建议适当持有空单,低位平仓。—END—

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