短期上游工厂会有进一步累库可能,上周检修比例5.98%(-0.23%)

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【最新研判】聚氯乙烯周简报(01.02-04):现货强势依旧,期货波动大于现货,基差先扩后缩
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浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 作者:米斗研投部
顾小雯截止周五,华东5型主流成交价格在6600元/吨,现货基差195差元/吨,华南5型主流成交价格在6750元/吨,华北5型主流成交价格在6090元/吨。华南现货依然紧俏,预售至20日,预售难度进一步加大,华东市场预售有所减少,下游工厂刚需拿货,现货稳价,期货先下跌后上涨,基差从月初165元/吨上升至305元/吨,周五又回落至195元/吨。本周PVC市场有两点值得关注,第一,电石有止跌企稳迹象;第二,上游工厂积极下调出厂价。下周停车电石企业暂时难以开启,电石供应低位,需求预计变化不大,若无额外状况,在电石企业多数无库存的情况下,市场去库存化速度会有所加快,价格重心将趋于稳定,但是从电石华东-西北、华北-西北价差来看,并没有出现扩大趋势,短期电石大幅涨价驱动不强。前期担忧的成本坍塌问题很大可能不会发生。样本上游库存从11月中旬至今累库5.83万吨,从绝对数量上来讲,库存绝对值在增加,目前此绝对价格对于贸易商来说吸引力不大,对于下游来说也没有备货的积极性,上游工厂压力逐步显现,本周期货连续两天下跌,上游工厂出厂价多下调50-100元/吨;华南和华东地区预售难度虽然加大,但是库存短期内累积不起来,除非下游停止采购,中游库存累库时间点继续后移。总体来说,短期上游工厂会有进一步累库可能,中游累库时间点可能还会进一步推迟,预计下周PVC维持小幅阴跌,关注下游采购节奏。周五,中国人民银行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点,其中,2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。近期货币政策边际放松信号明显,下周盘面可能会有所反应。

【最新研判】聚乙烯周简报(02.18-22):供应施压继续压制现货价格 米斗研投部
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景弯弯图:两油库存资料来源:WIND,浙江米斗科技有限公司
图:港口库存资料来源:浙江米斗科技有限公司图:成交活跃度资料来源:WIND,浙江米斗科技有限公司本周两油去库压力较大,共计去库19万吨,上游降价促成交;本月国内检修较少,国内供应压力较大。本周期货价格上涨并未拉涨现货价格,除了与国内供应压力偏大之外,还与进口有关。年前延迟的伊朗货集中到港、泰国线性陆续到港,给予市场一定压力,压制现货价格。从现货成交活跃度来看,本周同比偏低,环比有所下降。本周下游工厂基本开工,需求有所改善,但是鉴于目前较为充裕的市场供应,下游不愿高价接货。外盘情况,尽管外商有提高报价的意向,但是提高报价后成交受到影响,因此外盘价格暂时稳定。高库存和慢恢复需求仍是目前市场的主要矛盾,预计下周期货价格走势偏弱。

【最新研判】聚乙烯周简报(03.04-08):需求一般,去库速度缓慢,价格反弹乏力
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作者:米斗研投部倪熠冰图:价格安全边际
图:石化库存资料来源:浙江米斗科技有限公司图:价格下边际
图:基差资料来源:IHS,浙江米斗科技有限公司上周期货价格冲高回落,现货价格走势相对坚挺,主力合约华东基差100元/吨(+130),华北基差80元/吨(+135),基差较上周明显扩大。5-9价差150元(-35),小幅收窄,前期宏观及资金驱动反弹,09合约略强于05,但上游持续去库速度一般,现货库存压力仍存的情况下,反套为主。本周华东-华北价差20元/吨(-5),华南-华东价差-50元/吨(-75),当前市场上贸易商心态有所变化,华东地区挺价意愿较强,华北地区进入地膜旺季,需求情况较好,华东、华北价差变化不大,但华南地区贸易商积极出货,价格回落幅度较大,华南、华东价差缩小。上周检修比例5.98%(-0.23%),检修损失量1.37万吨(+0.28),2月末检修的的神华新疆LDPE装置、茂名石化2#LDPE装置检修结束,中沙天津LLDPE装置月初小修4天,目前仍有燕山石化老LDPE装置三线、茂名石化1#LDPE装置检修中,新增上海石化、独山子石化HDPE装置检修,检修比例处于正常范围内,预计3月检修损失量在9万吨左右(+6.14万吨)。线性排产比例39.19%(0%),高压排产15.32%(+3.77%),低压排产38.5%(-3.56%),非标与标品的价差继续扩大,新增两套低压装置检修,排产比例下降,影响国产供应,高压部分检修装置恢复,但仍有两条线检修中,线性供应稳定,非标现货价格走势强于标品。目前线性供应压力大于低压和高压,下游需求没有明显的亮点,非标和标品价差仍有扩大的空间。上周PE美金市场震荡偏强,低端价格上涨,两会期间宣布增值税降税3%,降低了美金的持货成本,意味着降税当月发票收入30美元/吨,市场在政策调整的前后出现小幅上涨的行情,供应商顺势提价。线性主流成交价格围绕在1020-1050美元/吨,低端价格上涨10美元/吨,CFR东南亚报价1031美元/吨(+0),FAS休斯顿905美元/吨(+22)。受国内增值税降低的利好政策影响,非标美金价格稳中偏强,本周LDPE主流价格上涨10美元至1060-1080美元/吨,除HDPE膜料部分核销工厂不受增值税影响,美金主流围绕1080-1130美元/吨,其余价格小幅走高,注塑980-1000美元/吨,中空1050-1080美元/吨。进口成本有所上升,但进口人民币价格稳定为主,进口利润环比下降,后期进口量预计会有一定收缩,但同比维持高位概率较高。
PE下游开工率均小幅提升,农膜47%(+3%),包装56%(+1%),单丝54%(+2%),薄膜56%(+1%),中空55%(+1%),管材38%(+1%),对原料市场有一定支撑。地膜需求处于旺季旺季,订单有所增加,开工率上升较快处于高位,但需要注意管材开工同比偏低。华北地区原料价格小幅上涨,下游制品价格维持前期,成本抬升使得下游整体利润有所下降。目前农膜处于需求旺季,短期利润走弱对原料需求的影响不大,但较低的利润对下游心态有一定的压制。PE港口库存37.7万吨(+1.3),其中上海港口库存为24.7万吨(+1.1);黄埔港口库存6.9万吨(+0.1);天津港口库存在6.1万吨(+0.1),港口库存继续上升,库存增幅有所放缓。聚烯烃库存天数14.2天(0天),库存天数维持前期,处于高位。两油石化库存92万吨(-3.5万吨),两油石化去库速度有所放缓,绝对值处于高位,同比17、18年较低,石化企业心态较好,期货反弹过程中连续上调价格。
上游库存逐步转移到中游,中有库存压力有所增加,下游刚需为主,价格上涨时观望增加,补库意愿一般。当前市场的核心矛盾在于市场供应较为充裕,国产供应稳定,进口量较高,港口库存上升,下游工厂刚需为主,且前期1905合约点价的货物陆续送到工厂,预售的进口货已经到港,需求被透支,补库意愿不足,库存转移不顺畅,短期单边下跌的风险增加。

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