5月上游工厂检修集中,品种价差◆粉料山东和华东均有库存

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【最新研判】聚乙烯周简报(04.15-19):市场供应充裕,去库速度缓慢 米斗研投部
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作者:米斗研投部倪熠冰图:价格安全边际图:港口库存资料来源:浙江米斗科技有限公司图:价格下边际图:基差资料来源:IHS,浙江米斗科技有限公司上周基差小幅扩大,周内期货跌幅较大,现货价格跟跌,跌幅略小于期货,市场氛围偏空,石化库存增加后,去库速度缓慢,持续下调出厂价,市场成交较为清淡,主力合约基差170元/吨(+15),近月合约基差105元/吨(+45)。低压价格有所走弱,成交不佳,但跌幅小于线性,价差明显扩大。高压价格跌幅不大,近期高压检修装置较多,排产处于低位,后期检修计划较多,预计与线性价差维持偏强状态。再生料价格下跌100元/吨,跌幅小于新料,二者价差缩小,终端受新旧料价差影响,对再生料采购积极性不高。美金市场价格坚挺,但成交情况一般,前期伊朗洪水引发装置检修的利多因素逐步消化,国内现货市场价格下跌使得下游买盘减少。非标美金价格稳中偏强,LDPE高端价上涨10美元,低压美金市场价格稳定,HDPE膜料主流围绕1090-1130美元/吨,中空围绕1070-1090美元/吨,注塑围绕1000-1020美元/吨。本周检修比例6.59%(+0.22%),4月国内PE装置停车检修涉及年产能在219万吨,检修损失量预计在9万吨左右(+2.84万吨)。计划内检修的装置较少,预计今年的检修季将有所推迟目前燕山石化老高压一线、三线继续停车,中天合创、扬巴、茂名高压装置上旬开始检修,开车时间待定,上海石化高压2PE装置4
月16日按计划停车,开车时间待定;抚顺石化新HDPE装置检修结束。PE下游开工率涨跌互现,农膜需求继续转弱,管材进入旺季,开工稳步续提升,农膜39%(-5%),包装55%(0%),单丝57%(+1%),薄膜57%(0%),中空56%(0%),管材55%(+3%)。下游开工率整体正常,管材开工的上升一定程度上弥补了农膜的下滑,但原料价格下跌,市场看空情绪较浓,买涨不买跌的心态下主动接货意愿较低。观点当前市场的核心矛盾在于市场供应较为充裕,国产量及进口量较多,但环比来看,二季度供应增速预计低于一季度,美金报盘较为坚挺,进口利润下滑,进口量季节性下滑概率较大,国产方面受检修季到来影响,环比有下降预期。下游开工率涨跌互现,管材开工的上升弥补了农膜的下滑,刚需稳定。只是在目前库存矛盾没有解决,港口及两油库存偏高的情况下,下游主动接货意愿较低。二季度供应边际预期减少,预计价格下跌空间有限。

【最新研判】聚丙烯周简报(03.18-22):库存虽高,但是基本面逐步转好
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作者:米斗研投部王君国产供应端本周装置暂无意外情况。从停车率来看,周五停车产能比率为6.95%,同比低位。3月整体检修比例较少,4月大装置(神华,延安能花)检修推后,05之前供应有预期外的增量。进出口端◆本周0关税进口料报价1140美金/吨,受汇率的因素影响折合人民币约9200元/吨,现货理论进口窗口关闭,节前预售的越南货陆续到港,但是量不大。据了解,越南拉丝进口量2,3,4月份分别1w多吨。东南亚反应货物紧张,预计之后需求转好之后可能价格还会涨。马油已经倒开车,产副牌产品,最近有1万吨副牌到中国,但是没有收到报价信息。传闻合格品到国内要到下半年。◆加关税美金料进口理论窗口关闭,目前货少,共聚几乎无报盘,市场平淡。(下调进口量)需求端◆下游工厂:由于税改的因素,下游原料库存有所累积,成品去化放缓,订单也稍有转差。◆贸易商:套保盘基本在4月之前就可以解掉大部分,因为现实的落袋为安好于4月之后的一起出货带来的价格打压。预计4月之后现货不会有太大压力,预期的价格差也可能会修复(现在超卖的远期货可能会在某个时点涨价)。◆本周周初现货成交在盘面下跌之后很好,有点价单出现,投机需求显露。库存两油库存震荡去库,华东华北部分库容紧张,库存有部分完成上游到下游的传导,但是能不能顺利消化需要跟踪。煤化工库存从高位拐头,中游社会调研库存整体略微有所上升,拉丝同比稍高,但是整体pp库存同比还是较低,库存结构依然为上游多,中下游较少。目前重点需要关注下游工厂的新增订单情况。基差本周基差维稳,华北+100,华东+180(预售四月开票现货华东+30到+50交割库略贵)。下游工厂也有想赚税差的打算,现货走强在预期中。月差本周走正套行情。现货端还是有压力。05之前没新增量产,正套还是较好。区域价差◆华北平水的时候较强,之后基差转弱。◆丙烯整体地区矛盾不大,库存去到了一定的低点,虽然下游买盘较弱,但是价格有所企稳。预计之后丙烯会偏强。品种价差◆粉料山东和华东均有库存,库存压力减小。本周成交较好,有下游贸易商工厂赚税点的抄底行为。粉料端利润高,开工率很高(极值)。粉料可能存在低估产量的问题。◆均聚体系中均聚纤维价差震荡趋势。共聚价差周初有所走强,开工有明显提升,下游完全恢复开工要到三月上旬。目前升水盘面05合约600元/吨左右,但是和拉丝价差处于相对合理位置,后续关注排产计划和下游需求恢复(重点为订单交付而不是新增订单)。

【最新研判】聚氯乙烯周简报(05.06-10):PVC价格冲高回落,成交随之走弱
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作者:米斗研投部顾小雯本周PVC盘面价格冲高回落,成交随之走弱,基差有所走强,套利商出货意愿增加。目前1905合约持仓量15404手,基本实盘,预计交割量超过3万吨,5月17日为05合约最后交易日,交割货会冲击现货市场,如果基差能进一步走强,套利商解盘动作会有所增多,预计短期市场偏弱运行。中期来看,09合约依然维持逢低买预判。5月上游工厂检修集中,预计检修损失量在22.95万吨,较4月增加14万吨,同比去年增加12.5万吨,5月供应减少明显,预计比4月产量低约13万吨,底部相对有支撑。但是需要说明的是,电石价格持续走低,上游工厂PVC利润向好,检修计划能否落实需要进一步跟踪。

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