LD主流价格在7750-8300元/吨附近,预计后续粉料价格会小幅上调

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PVC周简报:价格震荡运行,基差走弱 米斗研投部 米斗资讯 米斗资讯 微信号
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聚氯乙烯周简报(08.12-16)|顾小雯本周PVC价格窄幅震荡运行,华东现货价格从6780元/吨跌至6760元/吨,09期货价格从6815元/吨涨至6830元/吨,周一01合约持仓量超过09合约,主力合约换月,基差从-35走弱至-70元/吨。下游依然维持刚需采购,套利商大量拿货意愿不强,套保空单建立在01合约显然不合适,交割临近,建立在09合约也不合适。从调研情况来看,本周数据继续向好,上游工厂剩余可售库存继续去化,华东中游贸易库存去化速度也有所加快,而下游开工率继续提升,订单有所好转,但是下游一直未有集中采购,中游贸易库存依然处于高位,正反馈未能形成,这点是我们要思考的,也就是说刺激价格走高的有效变量尚未出现。目前供应端相对明确,8月较7月检修损失量相当,增量体现在泰州联成新装置(15万吨)和宁波韩华技改(10万吨),预计8月产量比7月增加约1.5万吨,增量有限。需求端相对比较复杂,目前理论出口窗口打开,出口需求能否有支撑需要观察,下游订单和开工的好转能否兑现在原料的采购,也需要进一步观察;临近交割,09合约空头陆续移仓,多头尚坚挺,多空博弈仍在继续。整体来说目前PVC供需矛盾并不突出,刺激价格走高的有效果变量尚未出现,依然维持区间震荡预判。

【PP周报】新产能投放,检修回归 VS 下游需求 米斗资讯 米斗资讯 微信号
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聚丙烯周简报(09.02-06)|梁媚价格变化本周国内聚丙烯市场偏强震荡。周初中,期货上涨,贸易商报价小幅探涨,下游刚需接货,实盘成交尚可。临近周末,原油上涨叠加期货高开高走,市场交易情绪好转,贸易商小幅高报出货,下游延续刚需采购,场内成交尚可。截止本周末,09合约8669(8520)
01合约8055(7939) 05合约7660(7579)华东拉丝8560(8480)
低熔共聚8820(+240) 高熔共聚8850(+150)华东注塑8680(+130) BOPP
9800(-150)。基本面
供应端本周国内聚丙烯装置检修损失量约8.63万吨,环比减少5.4%。下周暂无新增计划停车检修装置,预计开工率逐步提升。9月内计划新增的停车装置有广西石化、大连恒力、神华包头,涉及总产能达95万吨。湛江东兴、独山子石化、大庆炼化、延能化、延安炼厂、神华新疆、中煤榆林、上海石化、中安联合、广西石化、大连恒力均计划在9月中旬开车。预计2019年9月我国聚丙烯装置检修损失量约在25.45万吨,环比8月份的36.38万吨减少30.04%。
库存端本周五两油石化库存62W,较上周末66.5降低4.5万吨,较周初79.5降低17.5万吨。石化库存目前压力不大。
需求端下游刚需采购为主,普遍采取低库存策略。本周下游原材料库存上升,有补库行为,订单有所上升,但未见明显起色,原材料补库更多是聚丙烯期货价格上涨推动的补库行为,前期低库存以及订单缓慢好转,预计下游有补库空间,但仍不应过于乐观。BOPP订单加工费1250元左右。
成本端本周山东丙烯7650有所上升,华东丙烯7600。近期国际原油及聚丙烯期货大涨给丙烯市场带来的利好提振,但预计难以延续,且山东建兰21万吨/年丁辛醇装置停工给丙烯带来一定的压力。但下周鲁西三期40万吨/年丁辛醇装置有重启可能性,一旦恢复重启无疑又将给丙烯市场带来一定利好支撑。多空交织,总体来看,丙烯价格有支撑。
替代品本周粉料价格上升,山东粉料8300,华东粉料8300。粉料开工率58.33%,较上周有所上升。供应端粉料负荷逐渐提升,下周旭升石化、科邦石化存有开车预期,供应将会有所增加。需求端,下游工厂环保检查与旺季需求对冲,但中秋节预计会迎来一轮补库。替代品方面粒料粉料价差有所增大,粉料价格优势有所体现,粒料压制作用减弱,预计后续粉料价格会小幅上调。以粉料作为聚丙烯其中一个下边际,则下边际为8300。综述
短期9月主要矛盾将是检修回归与下游需求能否起色之间的博弈。供应端方面,8月检修装置逐步恢复,但具体9月上旬压力仍然不大,新装置投产多数装置运行不稳定,对9月上旬影响较小。下游需求,目前仍然维持刚需采购,保持较低库存,有补库空间,目前订单有一定的好转,若需求好转,将对价格有支撑作用。库存流转方面,上游石化库存去库较为顺畅,贸易商库存一般,下游维持低库存。9月上旬整体供需矛盾尚可,但下游订单虽有回暖但并未有根本性好转,因此下游后续补库的可持续性有待商榷。上周价格上涨后预计先弱势调整后仍有上行可能,上行空间仍来自于订单的好转,若价格冲高,则建议逢高空。
长期供应端后续新装置集中性投产,压力增大,若后续市场需求情况不良,预期偏空。行情推演现状:供需相对平衡:供应端检修尚有支撑,新产能尚未明显显现,需求有缓和情况,但没有根本性好转,仍是维持刚需采购,供需矛盾并不大。期货上涨以及宏观好转提振市场信心,下游有补库行为,上游仍降库控库,中游超卖,库存流转畅通。◆
先弱势调整后仍有上行空间(大概率)9月份上旬供需矛盾并不大,但下游订单虽有回暖但并未有根本性好转,因此下游后续补库的可持续性有待商榷。上周价格上涨后预计先弱势调整后仍有上行可能,上行空间仍来自于订单的好转,若价格冲高,则建议逢高空。◆
形成向下的趋势性行情(小概率,目前基本面尚未成熟)宏观利空、空头情绪加上检修装置逐渐回归,下游需求不畅,新装置超预期投产,推动价格下跌。

【PE周报】基本面很”佛系”,涨跌全靠”天意”? 米斗研投部 米斗资讯 米斗资讯
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聚乙烯周简报(08.12-16)|傅晓阳图1 华北基差走势图图2
LL09合约持仓量图3LL注册仓单情况图4
上海港口库存本周总结LL期货窄幅弱势震荡,石化采取降价去库策略,PE现货市场承压下行,标品主流价格在7400-7500元/吨,临近交割,09合约持仓迅速减少,随着09合约上多头的离场,9-1价差迅速走弱至-30元/吨,目前L2001价格>L1909价格>现货价格,仍给套保盘一定机会,存一定交割压力。非标价格则涨跌互现,LD主流价格在7750-8300元/吨附近,HD注塑价格相对抗跌,主流价格在7600-7900元/吨,HD拉丝价格则跌势较为明显,主流价格在8000-8600元/吨。外盘PE价格则延续跌势,外商整体报盘贴水上月报盘,但换算一般贸易方式价格后,基本平水现货。贸易商担忧汇率风险,且对后市心态谨慎,一般贸易的平水价格难以打动贸易商大幅跟进采购。下周预测近期宏观情绪难测,中美贸易战一波三折,市场恐慌情绪较高,原油大幅摆动下对国内化工盘面影响较大。供应端来看,3季度装置检修陆续开始,临时检修叠加计划内停车缓解市场供应压力,但目前来看幅度不大对市场现货价格难有明显提振,初步预计下周检修损失量在4.2万吨左右,环比减少0.39万吨。外盘方面,外商美金报价虽大幅下滑但由于人民币汇率贬值幅度较大,进口窗口平水附近,贸易商积极清仓去库。需求端来看,农膜旺季预期未在09合约上兑现,或换挡01合约,边际虽然存好转预期但存较大不确定性。整体来看,PE供需基本面仍显疲弱,近期市场交易逻辑以宏观和交割逻辑为主。

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