现货市场重心大幅上涨,PP01华东基差-50元/吨

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【最新研判】基本面没有质的改变,PVC延续弱势 原创 米斗研究中心 米斗资讯
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浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 「利多」1.
电石重心虽有回落,但整体仍处于高位,电石法PVC利润较低;2.
上游库存累积缓慢,出厂价格上调,后期厂区调涨意愿较强;3.
运输不畅,主销区一级贸易商现货较少。「利空」1.
上游氯碱综合利润较高,开工率较高,供应充裕;2.
冬季错峰限产,部分制品企业开工不高,需求较为低迷;3.
进入消费淡季,下游心态一般,按需采购为主,没有大单放量。「总结」商品指数上涨后回落,但黑色走势仍较强,市场氛围一般。原油基本面较好,减产预期推动油价上行,利多化工品,但市场对于减产预期太足,OPEC会议后原油或有回落,届时将利空。电石重心虽有回落,但整体仍处于高位,电石法PVC利润较低,乙烯重心维持高位,成本端有支撑。供应端,电石法PVC利润处于低位,片碱重心下滑,氯碱综合利润较之前下降明显,目前氯碱综合利润约2000左右,仍处于较高位置。上游整体开工维持高负荷,目前山东阳煤恒通、苏州华苏检修中,其余变化不大,企业库存仍处于累库过程中,处于年内高位。由于物流运输问题,主销区到货不稳定,社会库存有所降低,贸易商心态有所改观。需求方面,由于前期原料的大幅下跌,下游利润情况较好,下游开工率有所提升,管材和型材开工提升较多,但环保导致山东、华北等地区下游制品企业开工受阻,随着进入消费淡季,整体需求有走弱预期。下游库存处于较低位置,心态谨慎看空,按需采购为主,低价时采购意愿加强。外盘PVC价格下跌,出口窗口下移至5700附近,出口窗口关闭,外需情况不佳,需求端整体偏弱。PVC成本端有一定支撑,供应端没有大的变化,上游后期持续高负荷开工概率较大,库存压力仍存,供应宽松,需求端情况一般,前期有少量补货,目前重回观望态势。PVC基本面不佳,短期受黑色带动及运输影响或有反弹,但反弹空间有限,基本面没有本质上的改变,操作上建议适当持有空单。

【1212行情研判】PP、PE期价震荡,短期内资金博弈或成主要逻辑 原创
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聚丙烯「行情」上游调价:中石化华南个别专用料定价上调150-300,其余定价稳定。中石油西南部分挂牌上调50,其余定价稳定。截止收盘,华东主流拉丝价格成交9100元/吨,PP01华东基差-50元/吨;L-PP05价差391元/吨,PP5-9价差89元/吨附近。「研判」今日聚丙烯期价走势震荡,截止收盘,PP1801收盘9143元/吨,涨幅0.53%;PP1805收盘9179元/吨,涨幅0.99%。从基本面来看,依旧坚持前期的判断,十二月价格在没有需求预期利好的情况下,价格重心或许将有所下移来反映供给端的高增长,以及对未来的悲观预期。短期内的波动属于情绪的反复,没有带动基本面出现显著改善。但是,如果原油成本端持续走强,或许对价格重心仍旧有所抬升。短期内,行情以资金博弈为主要逻辑。聚乙烯「行情」上游调价:中石化华南LD下调100-150,华中HD个别调涨250,其余定价稳定。中石油华北HD拉丝个别调涨150,HD膜料多数下调100,LD多数下调100,其余定价稳定。截止收盘,华东主流线性价格成交9700元/吨,基差50-100元/吨;华北主流线性价格成交9650元/吨,基差平水附近,L-PP05价差391元/吨,L5-9价差190元/吨。「研判」今日塑料期货走势震荡,截止收盘,L1801收盘9660元/吨,涨幅0.73%;L1805收盘9570元/吨,涨幅0.95%。今日盘面震荡,基本面并无明显变化,价格仍旧在震荡区间内。维持前期观点不变,当前社会库存持续累积过程中,但矛盾并不明显,供需两弱下,资金博弈或成主要逻辑。

PVC周报(12.04-10):上游库存降低,电石减产刺激,PVC大幅上涨 原创
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浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 一、主要观点「利多」1.
电石重心虽有回落,但市场炒作宁夏电石减产,乙烯重心较强,成本端利多;2.
上游厂区预售订单较好,企业库存下降,挺价意向较强,出厂价格上调;3.
现货市场炒涨氛围浓厚,重心大幅上涨,一级贸易商现货有限,惜售心态明显。「利空」1.
电石法PVC利润修复,上游氯碱综合利润较高,检修企业有限,开工率维持高位;2.
需求分化,南方尚可,北方制品企业需求减弱,下游对高价有一定的抵触心理;3.
出口窗口仍未打开,加上巴基斯坦裁定PVC反倾销税率,对出口有一定打压。「总结」商品整体宽幅震荡,临近周末反弹,市场氛围较好,PVC主力期货合约大幅上涨,表现强势。原油虽然重心有所回落,但仍处于高位,利多化工品。电石重心虽有回落,市场炒作宁夏电石减产消息,提振PVC市场情绪,乙烯重心震荡偏强,成本端利多。供应端,电石法PVC利润修复,上游氯碱综合利润较高,检修企业有限,开工率维持高位,但由于前期PVC下跌过程中降价出货,上游厂区预售订单较好,企业库存下降,挺价意向较强,出厂价格上调。现货方面,现货重心大幅上涨,主销区一级贸易商现货有限,惜售心态明显,现货市场炒涨氛围浓厚。需求方面有所分化,需求分化,南方尚可,北方制品企业需求减弱,下游对高价有一定的抵触心理,同时出口情况尚未明显好转。PVC基本面改善,市场炒作宁夏电石减产,后期预计走势偏强,操作上建议偏多对待。二、基本面分析(一)原油和煤炭
上周原油价格高位回落,表现偏弱。库存方面,截至12月1日当周EIA原油库存下降561万桶,远超预期降幅250万桶,库欣库存下降275.3万桶;汽油库存增加678万桶,远超预期增幅255.5万桶,精炼油库存增加166.7万桶,远超预期增幅110万桶。美国原油产量继续增加2.5万桶至970.7万桶/日的历史新高,预计明年均值将达到990万桶/日。从原油基本面来看,EIA原油库存及库欣地区库存均大幅下降,且均创2015年10月来新低,利多原油,但美国产量创历史新高,利空油价;需求上汽油、精炼油库存超预期增加,汽油库存增幅创11个月新高,成品油库存积压严重,反映短期需求不佳。消息面上,尼日利亚石油工会威胁将举行全国性罢工,短期支撑油价。虽然美国产量较高利空原油,但OPEC及俄罗斯将减产协议延长至明年底,EIA库存下降明显支撑原油,需要注意成品油库存是否持续累积,若没有持续累积,则表明原油基本面仍在改善中,预计回调过后上涨的概率较大。(二)电石和乙烯单体价格国内电石市场重心局部小幅下滑,表现偏弱。供应方面宁夏部分企业停车限产,预计实际影响每日电石总量3%左右,实际影响不大,但市场对此的预期较好,其余地区供应维持前期,下游PVC走势向好,对电石需求稳定,虽然上涨华东、华北、西北下跌20-50元,但电石基本面有所改善,且有利多因素支撑,预计后期止跌反弹概率较大。亚洲乙烯重心震荡偏强。CFR东南亚1180美元/吨,环比上涨10美元,CFR东北亚报价1310美元/吨,环比上涨10美元。原油重心仍处于高位,成本端利多,后期区域外货源或流入,供应面承压,下游衍生品市场走势尚可,需求端有一定支撑。乙烯基本面暂无明显驱动,预计后期维持震荡整理。(三)中间体EDC、VCM亚洲EDC重心止跌企稳,CFR远东165美元/吨,CFR东南亚190美元/吨,环比维持前期,但目前EDC现货库存仍处于高位,市场心态偏空。VCM重心涨跌互现,CFR东南亚730美元/吨,环比上涨5美元,CFR远东690美元/吨,环比下跌5美元,虽然PVC市场有所反弹,但对VCM的买气仍稍显不足。(四)相关产品国内碱市场重心下滑。纯碱企业维持高开工率,供应增加但出货一般,库存增多,下游需求清淡,采购积极性不高,走势偏弱;烧碱延续高位回落走势,现货重心下跌较多,氧化铝价格下跌,需求减弱,烧碱重心下滑明显,华东、华南下跌200元/吨,华北、西北下跌150元/吨,但绝对价格仍处于较高位置,利润维持高位。受烧碱行情持续走低影响,液氯市场部分地区有所反弹,华东上涨50元/吨,其余地区维持前期,液氯主流出厂报价1-100元/吨,华北补贴运费400-500元/吨,内蒙地区补贴运费200元/吨。但液氯下游开工仍较低,需求难有大的提升,整体维持低迷状态。三、PVC产业(一)PVC现货价格目前,华东地区电石法市场价(中间价)为6550元/吨,环比上涨440元;乙烯法市场价(中间价)为6800元/吨,环比上涨200元。前期PVC下跌过程中上游降价出货,企业库存降低明显,上周随着现货大幅反弹,出厂价格开始上调,现货市场重心大幅上涨,炒涨氛围浓厚,临近周末,低价货物减少,贸易商日内二次调价,惜售明显,个别封盘不卖,下游对高价有一定抵触,观望增加。(二)利润情况电石价格小幅下跌,电石法成本略有降低,西北电石法PVC外销出厂价涨幅较大,利润情况大幅改善,目前电石法PVC利润在340元附近,环比增加300元左右。乙烯价格震荡偏强,乙烯法成本较前期略有增加,乙烯法PVC价格小幅上涨,利润较前期增加,目前乙烯法PVC利润在1300元附近,环比增加120元左右。(三)企业装置检修及开工状况上周没有装置检修,但华中部分装置降负,西南受环保影响,开工降低明显,国内PVC开工率小幅上降,目前碱的利润下滑,但PVC利润有所修复,氯碱综合利润维持高位,企业开工意愿较高,后期开工率维持高位概率较大。上游库存有所降低,预售较多,短期供应情况利多PVC上涨。(数据来源:明日研投、金联创)四、基差截止12月8日基差为-225,环比上周的-190扩大35,期货主力合约1805合约大幅上涨,表现强势,现货价格重心同步跟涨,涨幅略不及期货,主力期货合约较现货升水幅度扩大。仓单数量691张,维持前期。

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