华东现货重心窄幅震荡,供应11月PTA工厂平均负荷77.22%

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【1123行情研判】PP、PE震荡下行,PVC期货反弹持续 原创 米斗研究中心
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聚丙烯「行情」上游调价:中石化华北个别牌号定价上调100-150,华南专用料个别调涨100,其余定价稳定;中石油西北个别调涨100-150,其余定价稳定。截止收盘,华东主流拉丝价格成交9000-9050元/吨,PP01华东基差-150元/吨左右,L-PP01价差582元/吨,PP1-5价差-56元/吨附近。「研判」今日聚丙烯期价走势震荡下行,截止收盘,PP1801收盘9143元/吨,跌幅0.29%。现货端成交疲软,价格表现并无意外之处。依旧坚持前期的判断,12月价格在没有需求预期利好的情况下,价格重心或许将有所下移来反映供给端的高增长。聚乙烯「行情」上游调价:中石化华中LLD个别上调50-100,其余定价稳定;中石油华东HD个别上调50-100,华北HD大中空个别上调100,东北HD管材个别下调200,西南HD个别上调50-100,其余定价稳定。截止收盘,华东主流线性价格成交9700-9750元/吨,基差平水附近;华北主流线性价格成交9650-9700元/吨,基差-50元/吨附近,L-PP01价差582元/吨,L1-5价差15元/吨。「研判」今日塑料期货走势震荡下行,截止收盘,L1801收9725元/吨,跌幅0.66%。依旧维持前期的判断,当前PE的主要问题是市场在近月不淡远月不旺的预期之间切换的逻辑,简单来说,虽然如赛科等装置有恢复投产的边际供给,但是整体增量不大,近月边际的供给压力短期内还没有充分体现;另一方面,远月甚至是近月,随着时间的推移,都面临着海外装置供给增量的预期。今天盘面的下跌是否是预期转向现实的切换,还需要进一步通过时间,以及现货端成交状况来观察。整体上,预期12月会有一波去库存,价格重心会有所下移。PTA「行情」PTA期货主力合约延续下跌,表现较弱,收于5410元/吨,跌幅1.24%,现货市场重心震荡偏弱,逸盛石化PTA主港自提价格稳定,内盘卖出价5650元/吨,外盘卖出价上调5美元至715美元/吨,恒力石化主港自提价格上调稳定,报5800元/吨,外盘卖出价750美元/吨,华东主流现货5455元/吨左右,基差45。「研判」原油重心上涨,PX重心抬升,成本端利多;PTA装置波动频繁,华彬及逸盛部分装置检修,翔鹭300万吨装置运行正常,仪征石化重启,短期供应偏紧;下游重心有所下滑,聚酯工厂负荷维持高位,但涤丝产销较弱,刚需支撑;目前PTA仍是维持去库存格局,但需求有走弱迹象,若后期下游持续走弱,PTA或有较大的跌幅,预计震荡偏弱的概率较大,操作上建议持有空单。MEG「行情」MEG华南维持震荡,上涨乏力,煤制货源7450-7500元/吨短途送到,华东现货重心震荡偏弱,商谈重心下滑,现货商谈7360元/吨左右,电子盘震荡下跌,1月期货收于7358元/吨,涨幅0.77%,基差2。「研判」原油重心上涨,乙烯维持高位,成本端支撑明显。国内供应变化不大,维持前期,虽然下游维持较高负荷,涤丝库存也较低,但重心小幅回落,产销较为清淡,消化库存为主,需求端刚需支撑为主,后面有转弱的预期,预计后期震荡偏弱概率较大,操作上建议高抛。PVC「行情」PVC期货主力合约持续反弹,表现强势,收于6270元/吨,涨幅2.03%,基差-120。华东现货报盘重心上行,5型电石料主流6100-6200元/吨,乙烯料1000型主流在6600-6650元/吨送到。广州报盘上调,5型电石料主流围绕6120-6180元/吨。「研判」上游厂区出厂价格部分上调,现货重心上涨为主,华东普遍上涨100元/吨,受运输影响,代理商现货不多,天业或更少,价格大涨当成交少,下午多封盘,惜售情绪较重,华南窄幅上调,市场情绪较为乐观,下游进入淡季,需求一般,尤其是北方需求较差,对于高价货观望较多。PVC基本面有一定改善,受商品上涨影响市场心态较好,但短期涨幅较大,基本面尚不足以支撑,若后期商品走弱,重新下跌的概率较大,谨慎看空,操作上建议多单冲高平仓,高位试空。甲醇「行情」甲醇期货主力合约小幅回落,收于2978元/吨,跌幅0.43%。华东报盘重心维持高位,太仓现货3180元/吨,基差202,12月纸货报3090元/吨,1月纸货报2960元/吨。华南重心略有回落,出罐主流围绕3365元/吨。山东重心稳中偏强,中北部上涨30元,报3200元/吨,南部企稳,报3240元/吨。河北重心偏强,石家庄等地围绕3030-3080元/吨。西北走势坚挺,陕西2700-2970元/吨,内蒙2720-2760元/吨。「研判」港口库存处于低位,局部货源偏紧,报盘维持高位;内地市场重心坚挺上涨,西北货源不多,企业调高售价,下游需求较好,西北烯烃采购较好。甲醇基本面较好,现货走势较强,,但港口烯烃出现亏损,传统下游利润大减,部分亏损,下游抵触高价,后期进口货物增加,持续上涨概率不大,预计后期走势或有回落,操作上建议多单高位平仓,然后观望,偏空对待。

【1129行情研判】PTA期货冲高回落,PVC、甲醇期货反弹 原创 米斗研究中心
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PTA「行情」PTA期货主力合约1805冲高回落,表现尚可,收于5400元/吨,涨幅0.15%,现货市场重心小幅走高,午后震荡走弱,逸盛石化PTA主港自提价格稳定,内盘卖出价5550元/吨,外盘卖出价715美元/吨,恒力石化主港自提价格稳定,报5800元/吨,外盘卖出价750美元/吨,华东主流现货5390元/吨左右,基差-10。「研判」原油重心高位小幅回落,PX重心坚挺,成本端利多为主;PTA社会库存处于低位,供应维持偏紧的格局,下游聚酯工厂负荷维持高位,产销有所反弹,但仍偏弱,需求端刚需支撑为主,短期商品氛围较好,预计后期维持震荡的概率较大,操作上建议观望,关注OPEC会议结果。MEG「行情」MEG华南货源偏紧,重心维持高位,煤制货源7500-7550元/吨短途送到,华东现货重心窄幅震荡,商谈氛围僵持,现货商谈7385元/吨左右,电子盘震荡偏强,1月期货收于7408元/吨,涨幅0.49%,基差-23。「研判」乙烯重心维持高位,成本端支撑明显。国内开工率有所上升,华东港口库存呈现下降趋势,供应端短期利多,需求端下游维持较高负荷,涤丝库存有所增加,产销情况一般,消化库存为主,需求端刚需支撑为主,预计后期震荡概率较大,操作上建议高抛低吸。PVC「行情」PVC期货主力合约小幅反弹,表现偏强,收于6155元/吨,涨幅0.16%,基差-55。华东现货报盘重心震荡偏弱,杭州5型电石料主流6050-6150元/吨,常州5型电石料主流6080-6150元/吨,。广州报盘窄幅下调,5型电石料主流围绕6100-6180元/吨。「研判」上游厂区出厂价格持续下滑,北元、信发等普跌50元/吨,让利出货,现货重心稳中偏弱,华东局部下滑,华南重心回落,市场心态相对偏空,贸易商出货为主,下游进入淡季,需求一般,华北需求较差。PVC基本面仍相对偏弱,但短期受运输问题影响,主销区现货资源减少,加上黑色走势偏强,低位有一定支撑,操作上建议观望,高位试空。甲醇「行情」甲醇期货主力合约反弹,收于2928元/吨,涨幅1.53%。华东报盘重心大幅上移100元/吨左右,太仓现货及月底纸货3215元/吨,基差287,12月纸货报3005-3050元/吨。华南重心坚挺,出罐主流围绕3240元/吨。山东重心涨跌不一,中北部下滑20元,报3050元/吨,南部上涨20元,报3080元/吨。河北波动不大,石家庄等地围绕3030-3080元/吨。西北走势一般,新疆主流2000-2120元/吨。「研判」港口库存较低,期货反弹支撑,华东现货报盘重心大幅上移,华南较为坚挺;内地市场重心稳定,局部地区较前期重心回落,内地企业库存维持相对低位,但下游利润下降明显,接货积极性降低。甲醇供应偏紧,基本面较好,现货重心处于高位,涨幅过大或有回调,但跌幅不会太大,预计后期走势高位震荡偏强概率较大,操作上建议观望,少量高抛低吸。

【聚酯11月报】成本利多供应偏紧,PTA偏多对待 原创 米斗研究中心 米斗资讯
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浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 一、后市展望「利多」1.
OPEC延长减产协议,原油库存下降,重心上移,成本端利多;2.
PTA期货仓单增加不多,现货库存较低,供应维持偏紧格局;3.
下游聚酯工厂、江浙织机负荷处于高位,需求端刚需支撑。「利空」1.
美国活跃钻井数增加,原油产量创新高,油价上行空间有限,存在回落风险;2.
PTA工厂负荷较高,12月停车装置有重启概率,库存紧张或缓解;3.
下游较高的产销不可持续,涤丝库存天数上升。「综上」11月国内大宗商品整体表现较强,商品指数震荡上行,市场氛围较好,化工品仍处于震荡区间内,PTA期货主力合约震荡上行。原油库存数据超预期减少,处于下降趋势中,OPEC及俄罗斯延长减产协议落地,符合市场预期,支撑油价上涨,但美国活跃钻井数增加,原油产量创新高,使得油价上涨承压,预计后期震荡偏强,成本端利多PTA。供应方面,PTA开工负荷上升,现货库存持续处于偏低水平,仓单数量增加不多,供应偏紧格局不变。需求方面,聚酯、江浙织机负荷维持高位,但下游重心回落,涤丝库存天数增加,利润情况压缩明显,产销情况不佳,价格上涨时备货增加,需求端有刚需支撑。PTA短期供需结构延续强势,加工价差处于合理区间,11月继续去库存,后期关注装置变化,若库存仍未累积,则PTA在成本带动下维持强势概率较大,反之则有回落风险,操作上偏多对待。二、上游原料1.
原油11月原油表现,全月维持上涨趋势,价格持续创新高。库存方面,截至11月24日当周EIA原油库存减少342.9万桶,远超预期降幅295万桶;库欣库存减少291.4万桶;汽油库存大增362.7万桶,预期增加101.8万桶,精炼油库存增加274.7万桶,预期增加70万桶。美国活跃钻井平台数增加9座至747座,钻井平台增加明显,原油产量增加2.4万桶/天至968.2万桶/天,创历史新高。从原油基本面来看,由于Keystone的原油管线于月中关闭,导致库欣地区库存大幅减少,
EIA库存超预期减少,长周期来看,EIA库存处于下降趋势中,利多油价,虽然目前钻井平台数持续增加,且美国原油产量创历史新高,长期来看制约油价上涨,但俄罗斯与OPEC决定将减产协议延长至2018年底,市场心态乐观,推高油价。需求方面,汽油、精炼油库存大幅增加,成品油库存积压严重,需求端较为弱势。原油基本面尚可,虽然存在一定的利空因素,但前期市场对于OPEC延长减产协议的预期推涨油价,后期需要注意的是利多已经兑现,且前期预期太足,后期是否会出现多头踩踏,预计后期原油走势震荡偏强概率较大,注意回调风险。2.
上游利润与价差11月原油变现强势,Brent重心持续上移。石脑油重心大幅上移,月末石脑油和Brent原油价差125.75美元/吨,较上月扩大9.52美元/吨;PX重心大幅上涨,但涨幅不及石脑油,与石脑油价差309.67美元/吨,扩大13.62美元/吨;MX重心震荡上行,PX与MX价差180.7美元/吨,扩大4美元/吨。上游各品种重心明显上移,品种间价差均有所扩大,产业利润传导情况良好,成本端利多为主。三、PTA产业1.
PTA加工价差11月国内大宗商品整体表现较强,商品指数震荡上行,市场氛围较好,化工品仍处于震荡区间内,PTA期货主力合约震荡上涨。现货市场重心大幅上涨,现货成交尚可,10月末华东PTA市场5560元/吨自提,较上月上涨390元,逸盛石化内盘卖出价上调250元至5550元/吨。外盘PTA现货重心上涨,月末均价706美元/吨,较10月上涨41美元。PTA加工价差714元/吨,较10月末大致持平,加工价差对行情的影响不大。2.
装置动态3.
供应11月PTA工厂平均负荷77.22%,环比上升6.01%,聚酯工厂负荷89.00%,环比略降0.16%,江浙织机负荷77.15%,小幅上升1.71%。PTA工厂负荷上升明显,聚酯工厂、江浙织机负荷维持高位,需求较好。
PTA工厂库存天数0-2天左右,平均库存天数减少2.5天,聚酯工厂库存天数1-3天左右,平均库存天数减少1天。11月PTA产业链仍处于去库存格局中。11月PTA工厂总产能基数4703万吨,PTA产量为302.64万吨,较上月增加25.16万吨。聚酯总产能基数从4710万吨增至4750万吨,增加40万吨,聚酯产量为352.29万吨,较上月增加2.34万吨。10月进口52275吨,较上月减少38.26%,出口17019吨,较上月减少53.58%,净进口量35256吨,环比上月减少26.58。11月产量与下游需求量同时增加,产量增加大于需求增加,但目前社会库存仍维持低位,说明投机性需求增加。四、MEG1.
装置动态2.
供应截至11月30日,国内乙二醇整体开工负荷在75.58%,较10月末下降2.32%,国内MEG产能823.5万吨/年,11月产量约在53.88万吨左右,其中煤制乙二醇开工负荷在68.85%,较10月下降10%,煤制总产能为234万吨/年,产量约在15.58万吨左右。月底华东主港MEG总库存约53.5万吨,较10月末减少2.2万吨。10月进口量62.1万吨,同比去年增加6.8万吨,环比上月减少21.0万吨。3.
现金流原油重心上移,带动乙烯价格上涨,乙烯制成本增加较多,MEG外盘重心环比小幅上涨10美元/吨,乙烯制外盘现金流28美元/吨左右,环比减少27美元/吨左右,内盘重心变化不大,乙烯制内盘现金流250元/吨左右,环比减少245元/吨左右。内外盘现金流均受到大幅压缩,成本端有较大支撑。4.
总结11月国内大宗商品表现强势,商品指数震荡上行,市场氛围较好。MEG现货重心全月维持区间震荡,交投氛围一般。月末华南煤质货源7550元/吨短途送到,小幅上涨50元,华东主流价格7400元/吨,略涨10元。外盘重心上涨较多,成交量增加,内外盘倒挂扩大80元至150-180元/吨左右。成本端,原油重心上移,乙烯维持高价,乙烯制现金流受到较大的压缩,成本端利多为主。供应方面,11月开工率小幅回落,港口库存略有减少,整体供应略有减少,但变化不大。需求方面,聚酯工厂和江浙织机负荷维持高位,终端库存天数仍处于相对低位,但全月产销情况逐步走弱,利润开始减少,下游工厂消化库存,月末受PTA大涨影响,产销回升,出现一定的备货,需求端刚需支撑。目前供需结构较为平衡,基本面较好,后期供应变化预计有限,原油大概率保持强势,关注需求端是否走弱,弱需求端仍维持前期水平,则在成本利多的情况下将上涨,若需求端走弱,则震荡下行的概率较大。五、下游需求11月下游聚酯产品走势先涨后跌,重心回落至10月末水平。切片、瓶片重心冲高回落,终端预跟进不多,市场心态偏谨慎,刚需补货为主;上月涤丝库存出现上升,短期需求不被看好,工厂下跌出货,重心下跌过程中,终端出现一定的备货。原料方面,11月聚酯原料表现不一,PTA震荡上涨,MEG现货重心维持前期,聚酯成本有所增加,下游重心维持前期,利润情况较前期有所走低。聚酯负荷指数92.2%,负荷维持高位,短纤库存指数4.5天,FDY库存指数8.2天,DTY库存指数13.7天,POY库存指数3.1天,部分品种库存天数少量增加,整体仍处于相对低位。月末聚酯涤纶长丝平均产销100%左右,全月产销逐步走弱,月末好转,聚酯工厂、江浙织机负荷处于高位,下游价格重心回落,利润情况受到挤压,库存天数维持相对低位,目前下游刚需支撑PTA、MEG,关注后期需求是否会走弱。六、基差、仓单截至11月31日,主力合约换月至TA805合约,基差为2,环比上月缩小14,主力期货合约维持上涨趋势,现货重心同步上涨,期货较现货贴水幅度继续减小。基差较小,期现走势良好。仓单数量18762张,11月末仓单数量较上月增加1008张,仓单数量仅略有增加,反应目前供应仍偏紧。

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