虽然美国决定退出伊核协议,氯碱平衡对PVC价格的影响不是绝对的

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【最新研判】氯碱平衡那些事儿 原创 米斗研究中心 米斗资讯 米斗资讯 微信号
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倪熠冰核心观点烧碱产量的变化受价格的影响较大,利润是影响碱产业扩张与否的直接因素,本轮价格上涨的主要因素是需求增加;从长周期来看,烧碱与液氯的价格呈明显的负相关,且持续的周期一般为2—3年;烧碱和PVC大部分时间是同涨同跌的,仅有少部分时间走势相反,烧碱走势滞后于PVC;氯强于碱时,抑制产业扩张,“以碱补氯”会刺激产业扩张,但综合利润较高时,利空PVC。1氯碱平衡是什么工业上用电解食盐水(氯化钠,NaCl)生成氢氧化钠、氯气和氢气,以此为原材料生产一系列化工品的工业被称为氯碱工业。氯碱生产过程中会同时按比例产出烧碱和氯气(每生产一顿烧碱就会产生大约0.88吨的氯),但市场对于氯和碱的需求却不一定符合这个比例,这就产生了氯碱不平衡的问题。不同的时期影响两者平衡的侧重点不同,有时是“以碱补氯”,有时是“碱有余而氯不足”,但无论如何,氯碱平衡的问题关系到整个氯碱工业的发展。2碱行业概况>>>>供应过去的十年里,大概可以把烧碱分为三个阶段对待。2008年到2013年为第一阶段,烧碱处于产能扩张的周期,产能从2568万吨扩大到3851万吨,增幅49.96%,这期间虽然受08年金融危机影响,09年开工率和产量都明显下滑,但是受财政刺激的影响较大,产业复苏的速度非常快,2010年产量同比增长21.61%,增幅为十年间最高,产业整体的开工率也是逐年上升,烧碱的产量大幅增加。2013到2015年为第二阶段,烧碱进入去产能周期,仅增长22万吨,增幅0.57%,行业的发展停滞,由于烧碱行业产能过剩,下游消费需求放缓,市场整体呈现供大于求的局面,开工率先升后降,导致产量增减变化较大。2015年后为第三个阶段,产能重新扩张,扩张的幅度小于第一阶段。整体来看,烧碱的产量一直是处于增长的趋势中,但产量的增长速度从2010年之后不断放缓。产量的变化与短期价格的相关性较高,价格上涨,产量增加,价格下跌,产量降低,而产能的变化与长周期的利润相关度高,当利润持续较好时,产能才会不断扩张。>>>>进出口我国一直是烧碱的净出口国,烧碱每年进口量微乎其微,仅1-3万吨,近6年来维持在1万吨附近,影响可以忽略不计。出口量大约在150-200万吨,出口量与产量的关联不大,出口利润的影响较大,近两年出口逐渐减少至150万吨左右,主要是内外盘倒挂,国内需求好于国外需求,与2009和2010年的情况相比,相同的是出口利润均较低,不同的是当初国外的需求偏弱,国内需求处于复苏过程中。>>>>需求烧碱下游分类较多,主要用于生产氧化铝、造纸、粘胶、水处理等。氧化铝占下游消费比例的1/3左右,是烧碱行业的主要下游消费领域,氧化铝价格从2016年下半年开始,价格一路上涨,最高值涨幅接近100%,行业的开工负荷处于高位,氧化铝产量增长率上升,给烧碱整体行情带来较强的支撑。除氧化铝外,化工、造纸等行业表现良好,接货积极性明显上升。造纸及印染企业盈利空间上升,纸浆产量止跌回升,2017年出现小幅增长。下游需求的整体好转,是本轮烧碱价格上涨的主因。3以史为鉴历史上上一轮“以碱补氯”发生在2011-2012年,当时受日本地震及国内能源价格上涨的影响,国内氯碱行业整体供需格局发生了较大改变。烧碱价格因货源紧俏而快速上行,32%离子膜烧碱价格从2010
年年中450元快速上涨至600元,而2011年3月的日本大地震将烧碱价格中枢继续上推,在2012年年中高点达到940
元/吨,景气周期长达2年,涨幅109%。与之相反的也是液氯市场因供给过剩和需求不振带来的低迷,价格从2010年三季度的2100元/吨的高点一路下跌至2013年年初的200元/吨,跌幅90%,熊市持续了3年之久。2013年开始电石法PVC的利润增加,液氯开启了一年半的反弹周期,烧碱由于供应过剩,价格从高位开始下跌,但从2014年年中,氯碱重新进入了“以碱补氯”的周期中,氯碱需求分化,2016年下半年氯碱不平衡凸显,烧碱价格大幅上涨,创历史新高,而液氯却沦落至需要补贴运费的境地。氯碱平衡很难达到的原因在于二者下游需求领域差别很大,烧碱主要用于生产氧化铝、造纸、粘胶、水处理等,氯主要用于生产
PVC、环氧丙烷、环氧氯丙烷、制冷剂等。价格主要是由供应和需求两部分因素决定的,由于每生产一顿烧碱就会产生大约0.88吨的氯,只要氯碱的综合利润足够,氯碱工厂就有足够的意愿去生产,所以当任何一方的供需平衡被打破,另一方就会出现供需失衡的状况。例如本轮“以碱补氯”就是2016年下半年开始,终端对氧化铝的需求骤增,氧化价格大幅增长,相应的大幅增加了对烧碱的需求,使得烧碱原先的供需平衡被打破。由于烧碱的利润足够高,所以哪怕出现了液氯补贴运费的现象,氯碱的综合利润仍较高,氯碱的供应持续增加。我们可以发现,近几年PVC的需求也是处于上升过程中,2017年表需有近11%的增长,16、17年价格也有过两拨比较大的上涨趋势,但由于其需求增长不是如氧化铝般爆发式的,所以打破了液氯市场之前的供需平衡状态,供应明显过剩,以至于需要补贴运费才能销售。烧碱中占比最大的氧化铝基本都用于生产电解铝,目前再生铝还难以大规模替代电解铝,氧化铝产量未来将保持较高的增速,且环保对于造纸和印染企业的影响较大,将会维持较高的利润空间,烧碱下游的增长将继续带动烧碱产量持续增长,而PVC产能投放有限,液氯下游的产量将明显弱于烧碱,未来氯碱不平衡局面仍将继续。4氯碱平衡对PVC价格的影响长期来看,烧碱与PVC价格有一定的同向关系。2005.05-2008.04近三年的时间里,PVC与烧碱价格处于上涨趋势中,08年7月PVC率先见顶回落,烧碱则于同年8月见顶,此后是一波幅度较大的下跌过程,不同的是PVC跌幅大但是周期比较短,08年底就开始触底反弹,而烧碱在09年7月才触底。2010年1月到11月,PVC和烧碱同时开始上涨,从2011年11月至2016年初,PVC开始了长达3年的熊市,烧碱则是从2012年6月开始一路下跌至16年3月。再往后至今,又是一轮新的上涨行情。我们发现烧碱和PVC大部分时间是同涨同跌的,仅有少部分时间走势相反,烧碱走势滞后于PVC,周期不会超过1年。笔者认为造成这种现象的原因有两点,其一相比烧碱而言,PVC更处于产业链的后端,数据更加透明和全面,其二,PVC与黑色产业链的相关度较高,其价格不仅仅是反应基本面情况,同时也包含一定的金融属性和市场情绪。氯碱平衡对PVC价格的影响不是绝对的,液氯强于烧碱时,PVC的成本上升,利润受到挤压,而烧碱的利润处于下降过程中,综合利润减少,上游企业的开工意愿降低,氯碱产业处于去产能过程中(例如2013-2015)。当烧碱强于液氯时,出现“以碱补氯”的现象,PVC的成本会降低,利润增加,烧碱利润上升,综合利润增加,使得产业进入扩产能周期(例如2016-2018),产量增加。从上图也可以看出,当综合利润到一定高度时,往往会对PVC走势造成比较明显的压制。

【0521市场新闻】PTA炒涨氛围浓厚,贸易战说停就停? 媒体中心 米斗资讯
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高性能热塑性复合材料生产商Asahi Kasei North
America(旭化成)推出Thermylene P11。Thermylene
P11属于下一代玻璃纤维增强聚丙烯(PP)复合材料系列。此材料具有前所未有的强度,扩大了传统玻璃纤维增强PP设计的性能范围,为汽车内饰件和外饰件的薄壁成型提供了塑料原材料。正在对美国进行访问的习近平主席特使、中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤于当地时间19日上午接受了媒体采访。他表示,此次中美经贸磋商的最大成果是双方达成共识,不打贸易战,并停止互相加征关税。离岸人民币兑美元跌破6.38关口,在岸人民币兑美元跌破6.39关口。稍早美元指数触及94关口,创2017年12月18日以来最高。中信证券策略秦培景研究团队认为,随着贸易战缓和,如果最大的原油进口国中国转向进口美国石油,将大幅抬升OPEC减产成本(丧失更多市场份额),这可能使OPEC提前结束减产,油价下跌。法巴Natalie
Rickard称,油价突破80美元将使去年一度与油价脱钩的挪威克朗和加拿大元汇率再度出现显著关联,两者仓位与油价之间的关联正在加强。而美元与油价的负相关正在减弱。5月19日,记者从质量安全环保部了解到,集团公司第二次污染源普查正在加快推进,目前清查建库工作已顺利完成,全面摸清了污染源分布情况。本次污染源普查主要包括工业污染源、集中式污染治理设施、移动源和其他产生、排放污染物的污染源四个方面,普查对象为产生废水污染物、废气污染物及固体废物的所有工业行业产业活动单位,集中处理处置生活垃圾、危险废物和污水的单位,机动车和非道路移动源,生活污染源和农业污染源等。通过普查,将建成集团公司污染源数据库和污染源普查信息平台,形成集团公司污染物产生和排放核算方法体系。进入5月中旬以来,PTA期货市场连续突破年内新高,主力合约1809上涨至5924元一线,市场炒涨氛围浓厚。受此影响,PTA现货市场大幅跟涨,且主力PTA工厂回购现货积极,对现货价格支撑更上一层楼。由于当前PTA现货供需基本面表现良好,且短期内逸盛大化装置出台检修计划,市场看涨情绪依旧浓厚,不过市场能否达到预期上涨是目前主要的关注点。

【0509要闻集锦】商务部:已接受赴美经贸磋商邀请|美国“退群” 媒体中心
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「中国石化首推十大优秀技术品牌」5月8日,中国石化发布十大优秀技术品牌和十一个优秀业务品牌。这是中国石化首次探索对自有技术进行品牌化管理。十大优秀技术品牌包括:千万吨炼油成套技术海相碳酸盐岩油气勘探开发技术高效环保芳烃成套技术百万吨乙烯成套技术页岩气勘探开发技术体系选择性加氢-催化裂化生产高辛烷值汽油或芳烃料技术丙烯腈成套工艺技术沸腾床渣油加氢技术陆相断陷盆地隐蔽油气藏勘探技术S-Zorb吸附脱硫技术据悉,这些核心技术都是中国石化自有研发技术,在应用中已经产生较好社会和经济效益。「广西百亿投资乙烷制乙烯项目」近日,“广西投资集团有限公司100万吨/年乙烷制乙烯项目水土保持方案”获批。该工程位于位于广西壮族自治区钦州市,总投资10128821300万元,计划于2019年6月开工,2021年8月完工。项目生产规模为:建设100万吨/年乙烷裂解制乙烯装置,30万吨/年低密度聚乙烯(LLDPE)装置、30万吨/年高密度聚乙烯(HDPE)装置及配套的公用工程及辅助设施;年产聚合级乙烯100万吨,30万吨线性低密度聚乙烯(LLDPE)及30万吨高密度聚乙烯(HDPE),副产72288.8万Nm3/年的氢气,年消耗乙烯57.99万吨;同时为钦州石化产业园区其他项目(40万吨/年聚氯乙烯、30万吨/年苯乙烯及40万吨/年醋酸乙烯)提供42.01万吨/年的乙烯及72288.8万Nm3/年的氢气(供炼油项目)作为原料,实现协同发展。「商务部:中方已接受邀请派团赴美进行经贸磋商」据商务部消息,中方已收到美国财政部长姆努钦先生的来信,正式邀请习近平主席特使、中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话牵头人刘鹤访美,就双边经贸问题继续磋商。中方已接受邀请,同意在适当时候赴美磋商,双方工作团队正在保持密切沟通。「推动中日关系重回正轨」据新华社消息,国务院总理李克强今日会见日本首相安倍晋三时呼吁推动中日关系重回正轨。李克强称中日关系面临改善发展的重要机遇。中国同意给予日方2000亿人民币的合格境外投资者(RQFII)配额。日本首相安倍晋三表示,希望今年成为中日关系的一个全新开始,自己计划年内访华。「API:上周美国原油库存降幅大于预期」美国石油学会(API)周二(5月8日)公布报告称,上周美国原油库存降幅大于预期,汽油和精炼油库存均录得减少。API公布,截至5月4日当周,美国原油库存减少185万桶至4.307亿桶,汽油库存减少205.5万桶,精炼油库存减少667.4万桶。「特朗普“伊核协议”退群,各国反应不一」>>>>美国据路透社9日消息,美国总统特朗普正式宣布退出伊核协议,恢复对伊朗的制裁。△
唐纳德·特朗普特朗普称:“我宣布,美国今天将退出伊核协议。”他还称伊核协议是一个“糟糕的”单边协议,“过去没有带来和平,并永远不会带来和平”。美国财政部称,伊朗石油相关制裁将在180天后重新实施;180天过渡期结束后,美国将重新对伊朗央行、指定的伊朗金融机构及伊朗能源领域实施制裁。据中国日报今日消息,特朗普宣布退出伊朗核协议后,前总统奥巴马随即通过声明表示,在伊朗没有违反协议的情况下,退出协议是个严重的错误。奥巴马表示,放弃伊朗核协议,背弃了美国最密切盟友,也背弃美国外交官、科学家、情报专业人士谈判达成的协议;美国不断退出及违反协议,大大损害自身公信力。>>>>伊朗伊朗国家电视台在特朗普宣布退出伊核协议后称,特朗普的决定是“非法的、不合理的”,批评特朗普此举实属“暗中破坏国际协议”。△
哈鲁尼发表电视讲话(来源:视觉中国)伊朗总统鲁哈尼8日晚发表电视讲话说,虽然美国决定退出伊核协议,但伊朗将暂时留在伊核协议中并将与协议其他各方磋商。鲁哈尼同时表示,在未来的磋商中,如果协议规定的伊朗的利益不能得到维护,伊朗原子能组织将重启“任何水平”的铀浓缩活动。伊朗国会即将就“对美国退出伊核协议采取对等报复措施”的动议进行投票。>>>>以色列在特朗普宣布退出伊核协议后不久,以色列总理内塔尼亚胡表示,美国总统特朗普关于伊核协议的决定“勇敢且正确”。  >>>>法国&德国法德两国外长7日在柏林碰面。法德承诺,不论美国是否退出,都将继续坚持遵守这一协议。△法德外长法国外长勒德里昂说:“我们下定决心要维护伊核协议。”德国外长马斯强调,欧洲盟国仍坚信,挽救核协议可“让世界更安全”。>>>>中国外交部发言人耿爽表示,中方对美方所做决定表示遗憾。伊朗核问题全面协议是由六国、欧盟和伊朗共同谈判达成的多边协议,并经过安理会第2231号决议核可,所有各方都应当认真执行,维护全面协议的完整性和严肃性。

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