预计刚需补库空间会减少,但国内石化库存消化明显停滞

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【PP周报】沙特原油设施被袭,或持续高位震荡走势的动力 米斗研投部 米斗资讯
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聚丙烯周简报(09.09-12)|梁媚价格变化本周国内聚丙烯市场上行后回落。周初,期货高开高走提振市场信心,贸易商报价小幅探涨,下游刚需接货,实盘成交尚可。周中,期货偏强震荡,下游中秋节前适当补货,成交尚可,临近周末,期货回落,市场交易情绪转弱,场内成交清淡。截止本周末,09合约8643(8669)
01合约8081(8055) 05合约7698(7660)华东拉丝8600(8600)
低熔共聚8900(+100) 高熔共聚8850(+0)华东注塑8730(+50) BOPP
9850(-50)。基本面
供应端本周国内PP装置检修损失量约7.9万吨,环比减8.46%。下周独山子石化、大庆炼化、延安炼厂、巨正源计划开车,大唐多伦一线将出产品,预计检修损失量环比减少,生产端供应将逐渐增多。预计2019年9月我国聚丙烯装置检修损失量约在25.45万吨,环比8月份的36.38万吨减少30.04%。
库存端本周五两油石化库存62W,较上周末66.5降低4.5万吨,较周初79.5降低17.5万吨。石化库存目前压力不大。
需求端本周下游原材料库存上升,有补库行为,订单有所上升,但未见明显起色,原材料补库更多是聚丙烯期货价格上涨推动以及节前的补库行为,近两周的补库行为,预计刚需补库空间会减少,后续补库将是由订单推动,补库持续性有待商榷。BOPP订单加工费1250元左右,华中华东膜厂节后将在武汉开行业协会,提高加工费,预计对聚丙烯需求将会产生影响。
成本端本周山东丙烯7600(+0)价格不变,华东丙烯7600(+0)。供应方面中秋节山东地区某丙烯产能10万吨/年气分装置恢复,供应增多,下游方面大庆炼厂30万吨粒料装置恢复生产,但是中秋节前市场备货较多,后续补库空间预计有限。需求多空交织,总体来看,丙烯价格后续整体稳定,可能有小幅下行可能。
替代品本周粉料价格上升,山东粉料8300(+0),华东粉料8300(+0)。粉料开工率58.27%,较上周有所下降。供应端粉料负荷逐渐提升,供应将会有所增加。需求端,下游工厂环保检查与旺季需求对冲,中秋补库后预计节后或有累库情况。预计后续粉料价格有回调可能。以粉料作为聚丙烯其中一个下边际,则下边际为8300。综述综合来看,沙特原油设施被袭,搭配PP供应短期健康,后续仍有动力保持高位震荡走势。今日市场整体情绪较为高涨,成交较好,但是后续需求可持续性有待考证,还需观察明后天的成交情况。整体基本面,供应端来讲,压力9月较小,具体会在10月份体现,现货仍然会保持较为坚挺。因为检修装置逐步恢复,9月下旬检修回归较多,但新装置投产多数装置运行不稳定,对9月影响较小,以及前期上游去库,目前库存位于历年低点,这个将会推迟或者缓解检修回归带来的负面影响。需求方面,下游订单虽有回暖但并未有根本性好转,下游近两周大量补货极有可能造成需求透支,后续刚需补库的空间预计会减少,整体需求可持续性仍要观察。

【最新研判】聚乙烯周简报(07.15-19):石化降价去库不佳,PE价格难抖擞
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浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 作者:米斗研投部 傅晓阳图一
华北煤化工线性基差图二 上游石化库存情况图三
历年HD中空-LLD季节性价差上周回顾国内PE现货市场延续弱势,标品受LL期货拖累和厂价下调松动100-200元/吨,LL基差大幅走弱,现货贴水期货210元/吨;非标则相对抗跌,主要是其紧缺程度明显高于标品。期货月间差来看,LL9-1价差持续扩大至210元/吨,季节性来看处于同期高位,近强远弱格局揭示了PE进口增量预期较大以及库存高企或常态化;品种间价差来看,P-L从1100元/吨走弱至798元/吨附近,主要在于丙烯单体大跌叠加PP标品成交较差向下拖拽PP期货价格,PL难扩转头兑现一部分反套空间。外盘美金市场来看,外商7-8月可售货源不多,近来将频繁调价,在保证最大利润情况下,尽可能完成月内销售任务。下周预测近期国际油价摆动较大,对市场心态形成一定波动,国内大宗盘面日内呈现宽幅震荡走势。供应方面,港口库存(华东)虽去化较为明显,但国内石化库存消化明显停滞,库存积压在中游,向下游传导受阻。下周虽有神华榆林和独山子石化装置进入大修能带来一定检修损失量,然中安联合投产在即存供应压力预期,供应端仍旧压力较大。需求端来看除垃圾桶、托盘等相关注塑行业如火如荼,其他行业暂未有明显亮点,对原料价格难有提振。值得注意的是,近期HD中空与LL比价一直走强,虽然独山子石化30万吨老HDPE装置进入大修,带来较大减量,但中海壳牌转产中空带来的增量也不容小觑;与此同时,国外装置卡塔尔高压临时故障,上周外商取消高压报盘存进口减少预期但并没有带动国内高压价格的上涨,神华榆林检修对高压带来的减量未必能有较大利多,LD与LLD比价能否持续扩大存较大不确定性。

【最新研判】聚丙烯周简报(08.05-09):供需相对平衡,预计后续偏强震荡调整
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浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 作者:米斗研投部
梁媚价格变化本周国内聚丙烯价格震荡走低后走高,09合约从上周五的8424上涨至8547。周初,宏观情绪发酵,期货市场低位震荡,现货成交一般。周中期,期货弱势下行,贸易商出货意向强,小幅让利促成交,下游工厂仍延续刚需采购。临近周末,期货震荡上行,现货市场小幅整理,贸易商随行出货,下游工厂仍维持刚需采购,成交稳定。本周基差走弱,本周五基差33,上周五基差为81。本周末标品拉丝由周初的32.79%下降至28.48%左右,上周末为36.79%。基本面
供应端本周国内聚丙烯装置检修损失量约6.1万吨,较上周的6.21万吨环比减少1.7%。下周新增大庆炼化新线、宁波富德、神华新疆、扬子石化、燕山石化二线计划停车检修,预计下周检修损失量环比明显增加。2019年8月我国聚丙烯装置检修损失量约在34.88万吨左右,环比7月份的25.38万吨增加37.43%。目前久泰满负荷生产,恒力满负荷生产,中安联合装置35万吨聚丙烯装置目前已经开车,产PPH-T03,开工负荷在60%左右,东莞巨正源最新消息出产品大约要到9月份,存在不确定性。
库存端本周五两油石化库存77.5W,较上周末74增加3.5万吨,较周初81降低3.5万吨。石化库存目前压力尚可。
需求端下游刚需采购为主,普遍采取低库存策略。第三季度是冰箱、空调等制冷等家电的需求旺季,预计8,9月份需求会有所好转。
成本端本周山东丙烯7500(-450)大幅下跌,华东丙烯7700(-50)。丙烯下跌后,丙烯下游扭亏为盈,采购积极性较高,市场价格预计平稳运行。但是丙烯市场供应较多,价格上涨幅度有限。
替代品本周粉料价格大幅下跌,山东粉料8130(-220),华东粉料8200(-100)。山东粉料利润130,华东粉料利润0。粉料开工率55.96%,较上周有所下降。以粉料作为聚丙烯其中一个下边际,则下边际为8100-8200。总结综上所述,短期来看,聚丙烯本周弱势调整后震荡走高,预计价格后续区间震荡调整走势(8500-8800)。从基本面来看,供应端,8月检修装置增多,另新装置投产落地不及预期,09合约前仅久泰、恒力开始量产,供应压力尚可。库存方面,近期两油石化库存降库速度尚可,中游贸易商库存处于超卖状态,下游心态仍然偏空,仅维持刚需采购,库存流转不畅通抑制价格上涨。供需矛盾尚可。8月份临近交割月,另外迎来检修旺季,加上标品供应偏紧,下游前期低库存操作有补库空间,短期内价格继续回调空间不大,预计后续偏强震荡走势。另外若下游需求有根本性好转,后续价格将会更流畅的上涨,09合约前聚丙烯仍有上涨空间,上涨空间来自于下游旺季所带来的需求。

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