本周PE港口库存24.3万吨(-0.2万吨),期货带动现货走强的行情不具备持续性

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【最新研判】聚氯乙烯周简报(04.01-04):多头顺势,期货带动现货上涨
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作者:米斗研投部顾小雯价格表现本周期货大幅拉涨,现货小幅跟涨,基差略有走弱。下游需求套保商拿货积极,投机性需求尚可。下游工厂经历了3月下旬的一波备货,高价备货意愿有所减弱,消化库存为主。市场逻辑盘面脱离基本面多为情绪性上涨。市场上并没有大量套保商的低价货,侧面印证套保商心态平稳,贸易库存虽然高位,但是套保货较多,这部分暂时没有流动性,多头顺势,资金拉涨。基本面变化4月国内PVC检修企业增多,检修损失量在9.1万吨,较上周增加3.8万吨;4月份,印度需求有所回升,受需求上升以及检修季节pvc供应紧张的推动,市场恐止跌企稳,台塑PX装置爆炸,引发大家对其PVC装置开工有所担忧;电石紧张状况随着PVC检修企业增多有所缓解,价格下跌幅度放缓,但是4月8日,新疆宜化电石装置发生坍塌,引起人员死伤,电石的情况在进一步发酵。预测4月中旬面临期货换月,以交割逻辑为主,空头有货完全可以等着交割,从多头持仓来说,多头一般不会选择接货,最后的博弈变成投机空头和多头,套保货占据很大一部分中游库存,套保商心态稳定,不太会低价抛货,多头有望顺势进一步拉涨。在多头强势的情况下,不适宜做空。

【最新研判】聚乙烯周简报(01.07-11):市场驱动有限,价格延续震荡 米斗研投部
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浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 作者:米斗研投部
倪熠冰图:LLDPE美金价格
图:石化库存资料来源:卓创资讯,浙江米斗科技有限公司图:PE港口库存
图:基差资料来源:HIS,wind,浙江米斗科技有限公司本周国内PE现货价格整体重心维持区间震荡,周初期货走强支撑现货价格,但后期震荡走弱,且下游需求乏力,现货价格回落。石化库存下降较快,库存压力不大,心态尚可,报盘变化不大,中游出货不畅时出现让利情况。华东-华北价差0元/吨(+25),华南-华东价差25元/吨(+75),华东地区受期货价格影响,重心震荡为主,华北地区需求减弱明显,重心维持低位,福建联合前期短修,影响区域内供应,华南地区价格反弹较为明显。PE外盘市场稳定为主,受市场低价报盘减少影响,重心震荡偏强。供应商库存压力不大,现货货物多已销售完毕,报盘多以春节后货源为主,挺价心态上升,市场主流成交价格围绕在1000-1040美元/吨。主力合约基差515元/吨(-15),基差延续收窄,但幅度减小。5-9价差235元(-10),维持前期。上游检修比例6.04%(+0.33%),短期检修装置增加,福建联合全密度装置二线检修5天,中海壳牌LDPE装置检修一周,中韩石化HDPE装置检修2天,检修损失量较前期略有增加,中天合创25万吨管式法LDPE装置及12万吨釜式法LDPE装置1月8日检修至月底,检修比例预计将维持低位,1月检修损失量预计在5万吨左右(-4.73万吨
),国产量预计为145万吨,进口量维持120万吨左右,表需环比增速预计上升。短期装置检修减少使得低压、高压的排产下降,目前线性排产高于低压,低压排产比例处于季节性高位,国产供应预计增加,后期线性供应预计较为充裕。1月供应边际预计增加,未来的矛盾点在于供应边际是否超预期。PE进口人民币价格小幅上涨,顺挂国内人民币价格,进口利润412元/吨(+90),且前期低成本的进口货源月底到港较多,预计1月整体进口量环比维持高位。需要注意国际聚氯乙烯价格走弱,CFR东南亚报价1031美元/吨(-20),FAS休斯顿870美元/吨(-22),CFR中国1021美元/吨(-10),后期或利空美金报盘。本周PE港口库存24.3万吨(-0.2万吨),主要是上海港口减少0.2万吨,港口库存维持低位。从上游库存来看,两油石化库存55.5万吨(-8.5万吨),处于季节性正常水平,库存压力较小,上游调价不多,心态尚可。
聚烯烃库存天数9.4天(-0.8天),中游目前库存不高,后期有被动累库的预期,下游维持低库存。
综合来看,港口库存、聚烯烃库存天数、上游石化库存均有所下滑,现货库存处于低位,库存压力不大,短期影响价格的程度有限。华北地区原料价格维持低位,双防膜10500元/吨(-250),地膜9600元/吨(0),缠绕膜12000元/吨(0),部分品种走跌导致利润有所下滑,反映终端需求开始走弱。下游整体开工率涨跌互现,农膜52%(+1%),包装60%(0),单丝52%(0),薄膜61%(0),中空59%(0),管材41%(-2%),下游工厂多维持生产,地膜需求逐步启动,农膜开工略有上升,但弱于往年,部分工厂表示今年春节不再备农膜制品库存,按需生产。下游工厂在1月中下旬左右逐步放假,关注开工率下降的幅度。

【最新研判】聚氯乙烯周简报(03.04-08):现货在期货带动下小幅走强 米斗研投部
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作者:米斗研投部顾小雯本周PVC期货走强,现货受带动小幅走强,基差依然以现货贴水100元/吨左右运行,听闻某些烂料基差接近-200元/吨,本周主要是套保商行情,下游对涨价货源接受度不高。3月5日,国务院总理李克强提出将制造业等行业原有16%的税率降至13%。此消息一出,当时期货盘面反应明显,大宗商品集体下跌。期货以含税单价计算,因而从直接角度来看“降税”有一定利空作用。但是细想,“降税”将加快和加强中游贸易商、套利商的持货能力,使得买现货交割等等的可能性增大。套保商持有现货交割,除了仓储、资金、交割等费用,如果“降税”在交割前兑现,还有3%的税点,按照6400元/吨价格计算,6400*3%=192元/吨,也就是说持仓成本降低了192元/吨。为了降低持仓成本,还可以购买4月纸货,使得此种操作模式的可操作空间增加。个人认为,“降税”对PVC现货市场来说或许利多大于利空。高库存的前提下,期货带动现货走强的行情不具备持续性,价格顶部受限,目前国内乙烯料价格在6900元/吨,且外围市场仍有下跌预期,也就是说继续上涨空间有限,当然从动态平衡表来看,春季检修工厂逐步增多,供应量有减少预期,而需求一定是在持续恢复中,这也是不看大跌的主要原因。因此预计短期PVC市场维持区间震荡运行,在期货的带动下或许能进一步小幅走高。

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