PVC价格冲高回降,品种价格差距方面

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【PE月报】9月:欲说还休,却道天凉好个秋 米斗研投部 米斗资讯 米斗资讯
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傅晓阳图1上游石化库存图2PE港口库存图3MLL-LL价差图图4LD-LL价差图上月回顾上月PE价格月初延续8月末宏观及基本面转暖趋势,价格震荡上行。月中沙特无人机事件突发,化工端各品种纷纷跟涨,PE连续录得两个涨停板,但在过热情绪发酵后,市场迅速冷静,价格开始回调。华北煤化工线性价格区间(7050,7800),油化工价格区间(7200,7800),期货运行区间(7185,7830),基差波动区间(-135,75)。基本面来看,上游原油端呈宽幅震荡走势,美伊关系的持续恶化叠加沙特事件的突发对原油价格形成显著影响;PE供应端,三季度装置检修增多,8月国产量环比有所减少,但进口带来一定增量,整体新料供应环比上月小幅减少2万吨(-0.64%);库存方面由于下游农膜季节性旺季的逐渐到来,去化较好,目前两油库存处在近五年最低位置,港口库存亦处于季节性中低位。下月预期宏观方面来看,近期随着沙特阿拉伯原油产量超预期恢复、美国原油库存增长、以及市场关注的相关经济数据疲弱,国际油价在振荡中回跌,仅仅略高于沙特阿拉伯石油设施遭袭之前的价位,对国内大宗化工品影响偏空。节后来看,上游检修装置逐渐恢复,供应压力增加,但值得注意的是,进口方面供应压力暂时不大,需要密切注意卡塔尔LD和LL装置检修和沙特船货延期推迟对市场带来的影响,需求方面整体表现平平,下游对部分高价货源有所抵触,订单式生产,坚持刚需采购为主,前期需求开启时集中性补库一轮已告一段落。目前来看,最值得关注的是节后库存的累积去化程度如何,经大致估算,上游石化库存节后或攀升至85-90万吨附近,贸易商需提前执行10月30%的计划量会使得节后当周库存得到迅速去化,建议业者密切关注节后两油库存去化节奏,同时应关注京津冀周边工厂复产后是否存在补库需求以及华北基差的变化情况,若存在,去库或超预期,市场价格上涨,反之,下跌。整体来看,节前PE基本面整体结构偏弱,节后新一轮去库完毕或引发新一轮反弹,反之,去向7000元/吨。

【PE月报】8月:现货端”7字头”危矣,”6时代”还远吗? 米斗研投部 米斗资讯
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浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 作者:米斗研投部 傅晓阳图一
LL01主力合约持仓走势图图二 LL美金价格走势图图三 PE月度损失量图四
两油库存走势图图五
港口库存走势图月底LL01合约持仓空前创新高,破百万手,空头重磅加码,行情渐趋明显,本轮价格暴跌由PE美金盘领引,上周各品种美金价格大跌,LL美金价在800-820美元/吨不等,部分国际生产商对后市悲观,低价出货,加重市场悲观情绪。引发国内现货市场同步下跌,除茂金属(弹性小)和高压(供应相对偏紧)较为抗跌以外,其余品种跌势明显,下跌50-300元/吨不等。比
价比价方面来看,利润:目前油制LL利润基本处于近5年低位,处在盈亏平衡线附近,上游方面估值整体偏低。基差方面:01合约小幅升水50-150元/吨,减仓反弹,现货未跟涨。9-1价差基本平水。区域价差方面:全国各地标品基本平水,主流成交价在7100-7150元/吨,区域套利关闭。品种价差方面:LD、茂金属价格相对抗跌,与LL价差逐渐走扩,其余品种与LL价差相对保持稳定。基本面基本面短期来看,上游库存去化尚可;港口库存去化尚可,三季度PE装置检修环比增量,供应端带来一定减量,金九银十旺季存边际好转预期,短期存反弹可能,但本轮国内现货价格跌势难止在一定程度上和外盘PE美金价格暴跌有莫大关系,目前国内美金市场底部未现,仍需试探,现货7000元/吨支撑力度仍较为薄弱
。中长期来看,四季度浙江石化、宝丰、马油、西布尔投产以后,供应将明显过剩,驱动向下,现货价格进入“6字头”时代可期。行情演绎PE整体结构上来看=高库存+高供应+弱需求+低利润+01持仓创新高(空头重磅加码)短期行情演绎1:外盘美金市场稳住+国内出厂价企稳后,空头减仓,多头加仓带来小幅反弹。短期行情演绎2:价格端继续恶化,空头继续加码,价格继续下跌,直到跌出下游需求稳住。

【PVC周报】沙特原油事件影响,PVC价格冲高回落 米斗研投部 米斗资讯 米斗资讯
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聚氯乙烯周简报(09.16-20)|顾小雯受沙特原油意外事件影响,PVC价格冲高回落,PVC期货价格从6625跌至6500元/吨,华东现货价格从6780跌至6700元/吨,基差走强(155-200元/吨)。本周华东仓库库存连续第三周大幅去化;上游工厂样本工厂剩余可售库存变化不大,库存压力有限;亚洲价格下跌10美元/吨,出口窗口依然打开,但是出口利润有所压缩(336-137元/吨)。华东下游运行数据显示同比有所走弱,原料库存有所下降,开工率、订单天数均有所下滑,成品库存小幅累积。华北下游数据显示偏弱,开工率和订单同比去年走弱明显。目前PVC供需矛盾依然不大,但是未来供需面同比有所走弱,供应端的检修逐步减少,四季度有新装置投产压力,供应端的压力在逐步显现;国庆过后宏观存较大不确定性、反倾销政策、70周年大庆对华北地区需求的抑制、房地产有出现拐点的可能,这些均表明需求端难言乐观。上游工厂低库存,中游贸易库存去化加速,短期PVC现货端有支撑,中长期预计PVC多偏弱运行,关注反倾销政策消息。

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