基差有所走弱(280-200元/吨),后续刚需补库的空间预计会减少

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【PP周报】现货松动助推空头气氛,短期弱势局势难改 米斗研投部 米斗资讯
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聚氯乙烯周简报(10.28-11.01)|梁媚01价格情况本月聚丙烯市场小幅反弹后弱势运行。月初,国庆节后供应端新产能以及临时检修较多,加上下游节后补库需求,期货有所反弹,后续随着供应压力逐渐释放以及需求端刚需采购,订单一般无法形成向上的提振作用,期货震荡下跌带动现货弱势运行。截止本月末,01合约7965(8183)
05合约7627(7844)华东拉丝8450(-200)低熔共聚8800(-150)华东注塑8620(-280)中熔纤维8650(-200)
BOPP 9800(-100)。02基本面◆
供应端:2019年10月我国聚丙烯装置检修损失量约25.34万吨,环比9月份的31.56万吨减少19.7%。月内新增的停车装置有18条线,多数为计划检修装置,少数装置为临时停车检修。独山子石化、延能化、延安炼厂、东莞巨正源、神华包头、湛江东兴、燕山石化二线、燕山石化三线、台塑宁波、大庆石化、中海壳牌在月内恢复生产,福建联合老二线、内蒙古久泰、大连恒力计划11月份开车。山东联泓、抚顺石化计划11月停车检修,预计2019年11月我国聚丙烯装置检修损失量约在12万吨,环比10月份的25.34万吨减少52.64%。目前久泰、恒力满负荷生产,10月份中安联合、巨正源、宝丰2期产量释放渐趋稳定,11月份有效产量释放将更加充分。本月末两油石化库存70万吨,上月末两油石化库存60.5W,国庆节后两油石化库存累库至88.5W,石化库存目前压力尚可,库存略有累库。◆
需求端:本周下游总体原材料库存上升,成品库存下降,订单有所好转,开工率逐步提升。原材料库存方面,补库的主要在注塑、BOPP和共聚厂。随着前期价格弱势调整,下游有补库行为,但是力度仍然有限,第四季度为各个下游的需求淡季,虽然原材料库存在低位有补库空间,但是预计后续补库力度仍然有限。本周末BOPP加工费为1350元。03整体观点短期来看,目前主要矛盾在于供应压力增大预期叠加现货松动现状,表现在基差缩小、现货走弱、库存累积。供应端方面,上游供应压力逐渐充分释放,基差有所走弱。首先三套新装置运行逐渐平稳,中安联合恢复生产,东莞巨正源稳定开车冲击华南市场,华南价格走弱明显。其次11月份检修损失量较10月份降低,预计在12万吨左右降低52.64%,第四季度为检修淡季。另外上中下游库存虽然仍然不高,但逐渐出现累库现象。需求方面,第四季度为需求淡季,下游原材料库存低,但订单一般,仍保持按需采购,无法对市场有向上的提振作用。综上所述,现货松动助推空头气氛,看空情绪加剧,短期价格弱势局势难改。

【PVC周报】期货小幅反弹,现货维稳,基差有所走弱 米斗研投部 米斗资讯
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聚氯乙烯周简报(09.02-06)|顾小雯本周PVC期货价格小幅反弹(01合约6380跌至6440元/吨),华东现货价格维稳(6660-6640元/吨),基差有所走弱(280-200元/吨)。本周华东仓库库存大幅去化,浙江地区库存去化好于江苏地区,下游适当备货,原料库存也有明显增加,华南地区库存也继续去化,但是在途量明显增加,预计下周会有集中到货;上游工厂剩余可售库存继续去化,压力有限。下游开工率、订单持续向好,但是成品库存高位,管材成品库存处于历史高位,据悉华东华南地区部分大型管材工厂有降负,总体来说下游适当补库,但是依然维持刚需采购,投机性不强,下游成品库存环比、同比均有所走高。从绝对价格来说,期货大幅下跌有难度,电石供应端有收紧预期,对PVC价格有支撑;华东地区外购电石企业含氯PVC利润接近亏损边缘,出口订单也有释放;下游需求有所向好,订单和开工率都有持续走好。但是上涨没有明确动力支撑,下游投机性需求弱,70周年大庆对华北地区需求仍需要观察。未来基差走弱的概率相对较大,目前现货大幅升水,期货价格偏低,交割后市场现货将受到冲击(预计09合约有3-4万吨交割),现货或有下跌空间,期货目前绝对价格偏低,偏弱震荡的可能性比较大,下探幅度有限,基差有走弱预期。可做点价或者买期抛现基差交易。中泰和天业都有转产8型的动作,未来8型供应将有所增加,近期可加快8型流转。

【PP周报】沙特原油设施被袭,或持续高位震荡走势的动力 米斗研投部 米斗资讯
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聚丙烯周简报(09.09-12)|梁媚价格变化本周国内聚丙烯市场上行后回落。周初,期货高开高走提振市场信心,贸易商报价小幅探涨,下游刚需接货,实盘成交尚可。周中,期货偏强震荡,下游中秋节前适当补货,成交尚可,临近周末,期货回落,市场交易情绪转弱,场内成交清淡。截止本周末,09合约8643(8669)
01合约8081(8055) 05合约7698(7660)华东拉丝8600(8600)
低熔共聚8900(+100) 高熔共聚8850(+0)华东注塑8730(+50) BOPP
9850(-50)。基本面
供应端本周国内PP装置检修损失量约7.9万吨,环比减8.46%。下周独山子石化、大庆炼化、延安炼厂、巨正源计划开车,大唐多伦一线将出产品,预计检修损失量环比减少,生产端供应将逐渐增多。预计2019年9月我国聚丙烯装置检修损失量约在25.45万吨,环比8月份的36.38万吨减少30.04%。
库存端本周五两油石化库存62W,较上周末66.5降低4.5万吨,较周初79.5降低17.5万吨。石化库存目前压力不大。
需求端本周下游原材料库存上升,有补库行为,订单有所上升,但未见明显起色,原材料补库更多是聚丙烯期货价格上涨推动以及节前的补库行为,近两周的补库行为,预计刚需补库空间会减少,后续补库将是由订单推动,补库持续性有待商榷。BOPP订单加工费1250元左右,华中华东膜厂节后将在武汉开行业协会,提高加工费,预计对聚丙烯需求将会产生影响。
成本端本周山东丙烯7600(+0)价格不变,华东丙烯7600(+0)。供应方面中秋节山东地区某丙烯产能10万吨/年气分装置恢复,供应增多,下游方面大庆炼厂30万吨粒料装置恢复生产,但是中秋节前市场备货较多,后续补库空间预计有限。需求多空交织,总体来看,丙烯价格后续整体稳定,可能有小幅下行可能。
替代品本周粉料价格上升,山东粉料8300(+0),华东粉料8300(+0)。粉料开工率58.27%,较上周有所下降。供应端粉料负荷逐渐提升,供应将会有所增加。需求端,下游工厂环保检查与旺季需求对冲,中秋补库后预计节后或有累库情况。预计后续粉料价格有回调可能。以粉料作为聚丙烯其中一个下边际,则下边际为8300。综述综合来看,沙特原油设施被袭,搭配PP供应短期健康,后续仍有动力保持高位震荡走势。今日市场整体情绪较为高涨,成交较好,但是后续需求可持续性有待考证,还需观察明后天的成交情况。整体基本面,供应端来讲,压力9月较小,具体会在10月份体现,现货仍然会保持较为坚挺。因为检修装置逐步恢复,9月下旬检修回归较多,但新装置投产多数装置运行不稳定,对9月影响较小,以及前期上游去库,目前库存位于历年低点,这个将会推迟或者缓解检修回归带来的负面影响。需求方面,下游订单虽有回暖但并未有根本性好转,下游近两周大量补货极有可能造成需求透支,后续刚需补库的空间预计会减少,整体需求可持续性仍要观察。

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