对冲保护(1-5价差的走弱也能表现出点征兆),其他上游工厂也逐步下调价格

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【PP月报】8月:信心不足,弱势难改,关注9月反弹可能 米斗研投部 米斗资讯
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浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 作者:米斗研投部
梁媚价格变化本8月国内聚丙烯市场震荡下行走势,供应端虽因检修、标品供应偏紧以及新产能投放不及预期整体压力并不大,但需求未见明显起色。供需两弱,另外全产业链信心不足,上游因后续新产能释放积极降库控库,中游贸易商超卖,下游订单未见好转仅刚需采购。导致本月在上游石化去库情况下价格仍下行。截止本月末,09合约8520(8594)
01合约7939(8201) 05合约7579(7878)华东拉丝8480(8680)
低熔共聚8600(-150)。基本面◆供应端,2019年8月我国聚丙烯装置检修损失量约在36.45万吨,环比7月份的25.38万吨增加43.61%。月内新增的停车装置有21条线,多数为计划检修装置,少数装置为临时停车检修。青岛大炼油、九江石化、神华榆林、荆门石化、燕山石化、大连西太、中天合创、中景石化、兰州石化、中安联合、扬子石化、茂名石化、宁波富德、东莞巨正源在月内恢复生产,湛江东兴、独山子石化、大庆炼化、延安炼厂、神华新疆、中煤榆林、上海石化计划9月份开车。神华包头、大连恒力计划下月停车检修,预计9月份我国聚丙烯装置检修损失量将环比下降。◆库存端,本月末两油石化库存66.5W,较月初73降低6.5万吨,较上周末72.5万吨减少6万吨。石化库存目前压力尚可。◆需求端,下游刚需采购为主,普遍采取低库存策略。本月下游订单未见明显起色。BOPP订单加工费1500元左右。第三季度是冰箱、空调等制冷等家电的需求旺季,预计需求会有所好转。◆成本端,本月山东丙烯7550(-400)有所下降,华东丙烯7500(-200)。8月丙烯价格震荡走低,9月丙烯计划内检修上下游装置较少,另外需求方面有旺季支撑,预计价格维稳可能性大。但是中美贸易战升级,国庆节部分部分丙烯上下游工厂环保限产将影响丙烯价格。◆
替代品,本月粉料价格震荡下行,临近月底价格小幅回调,山东粉料8100(-350),华东粉料8120(-230)。粉料开工率57.10%,较上周有所上升。粉料供应端粉料负荷逐渐提升,供应将会有所增加。需求端,下游工厂环保检查与旺季需求对冲。成本端丙烯将高位盘整,粉料利润空间将被压缩,替代品方面粒料粉料价差有所缩小,粉料价格优势不明显,预计9月粉料价格弱势调整。以粉料作为聚丙烯其中一个下边际,则下边际为8100-8150。综述综上所述,短期来看,全产业链信心不足,价格整体弱势走势难改,但仍需关注9月反弹可能。9月主要矛盾将是检修回归与下游需求能否起色之间的博弈。供应端方面,8月检修装置逐步恢复,但具体9月上旬压力仍然不大,新装置投产多数装置运行不稳定,对9月份影响较小。下游需求,目前仍然维持刚需采购,保持较低库存,有补库空间,目前暂无订单好转迹象,但9月份仍有好转可能,若需求好转,将对价格有支撑作用。库存流转方面,上游石化库存去库较为顺畅,贸易商库存一般,下游维持低库存。9月上旬整体供需矛盾尚可,若下跌则下跌幅度有限,建议逢低补仓等待反弹机会,若反弹预计反弹幅度仍有限,建议逢高空。

【PE周报】PE深深深几许,楼高不见章台路 米斗研投部 米斗资讯 米斗资讯
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聚氯乙烯周简报(10.28-11.01)|傅晓阳图1
两桶油库存图2港口库存图3华北PE基差走势图图4LL进口利润情况图01PE基本面评估02华北弱基差解读目前来看,虽然PE整个产业链条去库较为顺畅,华东和华南基差较强,但主交割地华北弱基差迟迟未走出来,侧面反映出华北区域标品供应压力明显以及华北旺季需求不及预期,给四季度的需求成色带来不小的压力,也反映出目前市场一直处在主动降价去库的过程中,现货市场交投情绪比预期羸弱太多。其次月初外盘下调美金价,低价成交较好,进口窗口逐渐打开,后面进口预期增加,短期来看,若无宏观利多情绪提振的情况,11月PE价格或处在偏弱震荡格局下,有再次下探的可能性。031-5套利解读◆
交易确定性大概率
a促使多数手里持货的贸易商的正常思路来看的话,1-5反套更适合,交易的目前不太差的需求,现在做流动性,资金回拢,通过远月建立虚库存。对冲保护(1-5价差的走弱也能表现出点征兆)。◆
交易不确定性
b对立的看法来看小概率事件,大家都这么做了,都预售掉了,远月供需结构会发生变化吗?现货能找到么,值得思考。

【PVC周报】心态转悲观,PVC价格下跌 米斗研投部 米斗资讯 米斗资讯 微信号
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聚氯乙烯周简报(10.14-18)|顾小雯01回顾本周市场心态发生转变,上游工厂降价销售,中游压力逐步增加,价格走跌,华东现货价格从6640跌至6560元/吨,主力期货价格从6435跌至6350元/吨,基差稳定在200元/吨左右。本周天业出厂价累计下调100,北元、中泰下调50,其他上游工厂也逐步下调价格,工厂在有利润的情况下加大预售力度,上游工厂剩余可售库存较上周减少51%,降低近2万吨;华东贸易库存环比上期下降0.5%,其中在库量下降3%,在途量有所增加。华东和华南地区刚需支撑,北方区域提前进入冬季,终端主要储备制品库存为主,新接订单量减少,华北地区受环保等政策限制,需求难有提升。02预测近期来看,供应端有支撑,情绪面偏弱。10月中旬-11月中旬上游企业检修集中,企业库存压力不大,检修损失量比9月增加约3.6万吨,供应端偏紧,中游库存难以大幅累积,基差难以大幅走弱。短期现货端有支撑,倾向于期货小幅向上逐步收基差,未来供应端压力逐步增加,倾向于现货下跌收基差。目前贸易商尚有利润,一旦出现市场价格倒挂出厂价格的情况,或会迎来反弹行情,但是需求端受限(华东华南刚需支撑,难有亮点,北方受环保+天气冷两重影响需求走弱),反弹高度有限。进入11月以后,新增产能逐步释放,检修逐步完成,需求进入淡季,依然维持偏空预判。

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