乙烯价格重心震荡上涨,需求端情况有所改善

企业概况

【最新研判】商品氛围较好,基本面略有改善,PVC超跌反弹 原创 米斗研究中心
米斗资讯 米斗资讯 微信号 midou888_zx 功能介绍
浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 「利多」1.
电石重心局部回落,整体仍处于高位,乙烯重心坚挺,成本端支撑;2.
冬季北方运输成本增加,主销区到货不稳定,社会库存有所降低;3.
下游整体库存维持低位,利润情况改善,对低价货有一定的补库;4.
商品氛围较好,焦煤焦炭大幅上涨,市场做多氛围浓厚。「利空」1.
上游氯碱综合利润较高,开工率较高,库存环比略有增加,供应充裕;2.
上游库存压力仍偏大,出厂价格实单可谈;3.
进入消费淡季,下游心态一般,按需采购为主。「总结」商品指数持续上涨,焦煤焦炭大幅上涨,市场做多氛围浓厚。API原油库存下滑远超市场预期,当前市场越来越认为OPEC会延长减产,原油重心上涨,利多化工品。电石重心局部回落,乙烯重心坚挺,上游原料仍处于相对高位,成本端有支撑。供应端,虽然PVC利润减少,但企业氯碱综合利润较高,上游整体开工维持高负荷,库存仍处于累库过程中,环比半月前略有增加,供应充足。上游库存压力仍偏大,心态较前期变差,现货出厂价实单可谈,出货为主。冬季北方运输成本增加,主销区到货不稳定,社会库存有所降低,PVC期货主力合约大幅上涨,市场心态有所改善,现货价格上扬。需求方面,由于前期原料的大幅下跌,下游利润情况较好,下游开工率有所提升,管材和型材开工提升较多,由于整体库存仍处于较低的位置,低价时有一定的补库需求,但进入消费淡季,整体需求有走弱预期。下游心态有一定改善,没前期悲观,谨慎看空,按需采购为主,低价时采购意愿加强。PVC出口情况一般,短期难带来大的需求,需求端整体偏弱。PVC成本端有一定支撑,供应端上游库存压力仍较大,后期持续高负荷开工概率较大,供应宽松,需求端情况有所改善,下游对低价货有一定的补库意愿。PVC基本面略有改善,商品氛围较好,焦煤焦炭大幅上涨,市场做多氛围浓厚,预计后期或仍有反弹空间,但基本面没有本质上的改变,操作上建议观望,高位试空。

【PVC11月报】多空因素平衡,重心低位震荡 原创 米斗研究中心 米斗资讯
米斗资讯 微信号 midou888_zx 功能介绍
浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 一、主要观点「利多」1.
电石法PVC利润较低,外采电石生产企业开工意愿降低;2.
受运输影响,华东部分一级贸易商现货较少,存在惜售心态;3.
商品氛围较好,期货反弹,较现货升水,上游有调涨意愿,市场心态好转。「利空」1.
上游氯碱综合利润仍偏高,开工率较高,库存仍处于缓慢累积过程中;2.
处于消费淡季,下游整体需求一般,按需采购为主,PVC现货上涨,下游观望增加;3.
巴基斯坦对PVC反倾销裁定中国企业税率为31.98%-37.43%,影响出口需求。「总结」11月国内大宗商品整体表现较好,商品指数震荡上涨,PVC表现偏弱,低位区间宽幅震荡。原油库存处于下降趋势中,供需处于再平衡过程中,延长减产协议落地,符合市场预期,油价上涨。电石重心高位回落,但仍相对偏高,乙烯重心小幅上涨,成本端利多为主。供应端,11仅少量PVC装置检修,影响产量有限,预计高于10月;虽然片碱价格下跌,氯碱综合利润减少,但仍较高,上游高负荷开工意愿较强,库存处于累积过程中,累积速度较前期变缓。需求方面,处于消费淡季,下游整体需求一般,按需采购为主,PVC现货上涨,下游观望增加。外盘价格下跌,出口窗口关闭,且巴基斯坦裁定中国企业PVC反倾销税率,预计12月出口情况仍一般,难以给需求端带来大的改变。现货方面,期货反弹升水现货,上游调涨意愿增加,受运输影响,华东部分一级贸易商现货较少,存在惜售心态,市场氛围好转。PVC成本端有一定支撑,供应偏多需求一般,基本面一般,目前多空因素较为平衡,预计后期低位区间宽幅震荡,短期受商品上涨影响,略偏多。操作上建议偏多对待,高位获利了结。二、基本面分析(一)原油和煤炭11月原油表现,全月维持上涨趋势,价格持续创新高。库存方面,截至11月24日当周EIA原油库存减少342.9万桶,远超预期降幅295万桶;库欣库存减少291.4万桶;汽油库存大增362.7万桶,预期增加101.8万桶,精炼油库存增加274.7万桶,预期增加70万桶。美国活跃钻井平台数增加9座至747座,钻井平台增加明显,原油产量增加2.4万桶/天至968.2万桶/天,创历史新高。从原油基本面来看,由于Keystone的原油管线于月中关闭,导致库欣地区库存大幅减少,
EIA库存超预期减少,长周期来看,EIA库存处于下降趋势中,利多油价,虽然目前钻井平台数持续增加,且美国原油产量创历史新高,长期来看制约油价上涨,但俄罗斯与OPEC决定将减产协议延长至2018年底,市场心态乐观,推高油价。需求方面,汽油、精炼油库存大幅增加,成品油库存积压严重,需求端较为弱势。原油基本面尚可,虽然存在一定的利空因素,但前期市场对于OPEC延长减产协议的预期推涨油价,后期需要注意的是利多已经兑现,且前期预期太足,后期是否会出现多头踩踏,预计后期原油走势震荡偏强概率较大,注意回调风险。
截至11月30日,陕西兰炭价格865元/吨,价格上涨15元/吨,重心上移。(二)电石和乙烯单体价格11月国内电石市场价格重心高位回落。全月电石开工逐步恢复至高位,电石产量增加,货源供应稳定,略过剩。下游PVC市场交投偏弱,各地厂家下调电石采购价格。电石基本面情况一般,后期震荡偏弱概率较大。11月亚洲乙烯重心震荡上涨。CFR东南亚1175美元/吨,月涨35美元,CFR东北亚报价1301美元/吨,月涨71美元。11月中东货物流入减少,市场供应不多,下游苯乙烯及环氧乙烷等衍生品市场需求有一定支撑,原油表现强势,成本端利多,预计后期高位宽幅震荡。(三)中间体EDC、VCM10月EDC进口2.50万吨,环比上月增加0.58万吨,11月EDC延续下跌趋势,CFR远东报价165美元/吨,月跌33美元,CFR东南亚报价190美元/吨,月跌23美元。EDC基本面较弱,需求低迷,观望氛围浓厚。10月VCM进口6.65万吨,环比上月减少0.24万吨,11月VCM表现略强于EDC,重心震荡下滑,交投清淡,
CFR东南亚报价725美元/吨,月跌45美元,CFR远东报695美元/吨,月跌45美元。(四)相关产品市场11月国内碱市场价格冲高回落,重心有走弱迹象。纯碱企业开工维持高位,产量增加,库存明显增多,下游需求疲软,拿货积极性不高;烧碱重心下跌,西北下跌200元,其余地区跌幅较大,月跌300-450元,下游产品跌价较多,需求降低。液氯市场局部行情有所改善,主流出厂报价1-100元/吨,华东、华北取消补贴运费,内蒙地区补贴运费200元/吨左右,补贴程度有所降低,下游厂家开工依旧不佳,但烧碱价格下跌,液氯市场心态有所好转,成交略有增加。三、PVC产业(一)PVC现货价格目前,华东地区电石法市场价(中间价)为6110元,月跌590元;乙烯法市场价(中间价)为6600元,月跌350元。11月期货市场重心震荡偏弱,上游厂区在下跌过程中降价出货,出厂价格下降,现货重心下跌为主,市场心态一度较为悲观,月末期货大幅反弹,厂区有调涨意向,现货重心止跌企稳,下游维持刚需,低价时有一定的备货。(二)利润情况电石价格高位回落,电石法成本一定程度减少,西北电石法PVC外销出厂价较前期大幅下滑,利润持续减少,目前电石法PVC利润在5元附近,较上月减少460元。外采电石法企业处于盈亏平衡点附近,开工意愿有所降低。乙烯价格重心震荡上涨,乙烯法成本小幅抬升,乙烯法PVC价格重心跌幅较大,利润情况较前期继续减少,目前乙烯法PVC利润在1245元附近,较上月减少635元。乙烯法利润降低明显,降低企业开工积极性。(三)企业装置检修及开工状况韩华宁波30万吨/年PVC装置计划12月2日停车检修,重启时间未定;11月装置检修多结束,国内PVC开工负荷逐步提升至高位,月底受韩华宁波检修影响开工率略有下降,上游厂区在现货下跌的过程中积极出货,累库速度相对缓慢,国内供应整体仍略偏多。(数据来源:明日研投、金联创)(四)供需平衡状况2017年10月国内PVC产量为140.4万吨,环比减少8.0%,同比减少4.16%。1-10月累计产量为1527.2万吨,较去年同比减少10.34%。10月聚氯乙烯表观消费量142.81万吨,较9月份减少38.12万吨,同比减少2.86%;1-10月份聚氯乙烯表观消费量为1506.34万吨,较去年1-10月份增加181.33万吨,同比增加13.73%。根据海关最新统计数据显示,10月份净进口量2.41万吨,净进口量连续三月为正。10月份我国PVC进口量为5.64万吨,环比下降33.45%,同比上升1.81%。出口方面,10月份我国PVC出口量为3.23万吨,环比下降8.24%,同比下降35.66%。11月PVC装置检修较少,开工负荷较高,预计产量较10月将有所增加。10月进口量减少,出口量环比、同比均继续下降,净出口持续为正值但减少2.52万吨,自9月以来,国内PVC持续下跌,外盘价格下跌,出口窗口关闭,预计12月出口情况仍一般,难以给需求端带来大的改变。四、基差截止11月30日基差为-30,较10月末缩小390,11月期货主力合约低位震荡,现货重心小幅下跌,跌幅大于期货,期货强于现货,较现货由贴水状态变为小幅升水状态。仓单数量691张,仓单数量环比上月减少720张。

聚烯烃周报(11.13-19):预期和现实没有错配之前,聚烯烃价格仍旧维持震荡
原创 米斗研究中心 米斗资讯 米斗资讯 微信号 midou888_zx 功能介绍
浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口
核心观点预期和现实没有错配之前,聚烯烃价格仍旧维持震荡。核心论据周内价格表现回顾与反思:14日上午10点整,统计局公布了国内固投、社消、工业增加值以及用电量增速,数据环比上一期全部走弱。结合盘面来看,在10点左右螺纹和黑色确实出现了明显的跳水,但是在仅仅不到半小时之后就出现了反弹。而聚烯烃也在10点之后5-10分钟之内出现了小幅度走弱,但是在午盘价格都企稳反弹。直观的看,宏观数据的冲击对价格是有一定的冲击的,但是这段时间好像并没有想象中那么强烈,包括13日下午16点公布的货币数据,M2、M1、人民币新增贷款等走弱,都在刷新年内新低。这个原因很可能是这种数据的走弱是持续性的,尤其是M2增速的下滑,是在年初的去杠杆下的结果。数据走弱反而符合市场预期,如果数据走强,哪怕只有小小的反转反而会给市场带来比较大的冲击,也就是预期和现实的错配,而这种错配反而会对价格造成比较大的影响。后期市场值得关注点:从历年同期11.14至11月月底的聚烯烃价格走势来看,2014年-2016年聚烯烃都是下跌的。换言之,在现在这个时间点上,其实产业的心态是比较悲观的,下游低库存不代表一定会补库,只要没订单暂时就不会补,这个低库存利多价格也可能变成悖论,关键是工厂什么时候去补库。如果预期和现实出现了错配,是比较危险,现在价格还在震荡区间内,这个错配未来可能发生在哪里是比较关键的。我猜测有这么几点:①产业突然补库,但是现在订单不好,除非是过年前,但是现在偏早,可能在12月或者1月还可以有所期待,在11月偏难。②宏观利好,数据出现反弹,这个没法预测。③政策因素,黑色系,或者甲醇装置意外因素推升PP价格,但是这种外生性利多对聚烯烃不可持续。「原材料价格虽有所回落,但工厂采购意愿一般」「PE季节性转弱后,需求边际做减法」「预期和现实没有错配之前,聚烯烃价格仍旧维持震荡」「共聚价格相对坚挺,粉料价格走弱」「PE基本面并未明显改善,价格维持震荡对待」「聚丙烯利润:整体利润跟随聚乙烯价格波动」「聚乙烯利润:整体利润跟随聚乙烯价格波动」「原油价格回调,丙烯走弱、乙烯小幅反弹」「PP美金市场价格回落」「PP内外依旧倒挂,进口环比增速或有回落」「PE美金市场价格涨跌分化,部分货源较少」「PE多数价格转为顺挂」「上游库存稳定,下游刚需成交,中游被动累库」(延续上周观点)

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注

相关文章

网站地图xml地图