PP09华东基差-80元/吨左右,区域间价差LLDPE的基差结构我们的分析框架1.

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【沙龙大咖】穿越迷雾——聚烯烃供需格局及价格趋势深度剖析 原创 敦和资管
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杨依雷敦和资产管理有限公司商品期现负责人敦和实业化工期现业务负责人。2013年初进入敦和资产,主要负责能源化工品种的研究和策略制定工作。2018年初进入敦和实业,目前主要负责能化投研和化工期现业务。穿越迷雾聚烯烃供需格局及价格趋势深度剖析分析角度PE:第一,PE产能周期—决定利润分布及基差结构;第二,PE的分析框架;第三,2017年LLDPE行情回顾;第四,2018年LLDPE行情展望。PP:第一,PE和PP产能周期差异—决定二者价差关系;第二,LLDPE和PP供需差异对比;第三,LLDPE-PP外盘价差关系;第四,LLDPE和PP基差走势及库存对比。全球PE产能和GDP同比增速中国消费增速的下移:塑料制品角度中国消费增速的下移:供应与GDP增速的背离产业链利润:乙烯-石脑油价差产业链利润:LLDPE与乙烯价差乙烯:区域间价差LLDPE的基差结构我们的分析框架1.
基差解决的问题:(价格的问题)(1)回顾过去:结合已经发生的表观供应量,推算真实消费;(2)分析当下:静态分析当下的库存消费比问题;(3)验证未来:对未来供需平衡表量的假设,需要基差去逐步验证。2.
供需平衡表的问题:(量的问题)(1)计算已经发生的真实消费量,为推算未来消费量做重要参考;(2)预测未来:核心的是找出供需上核心变量,绝对数字并不重要。3.
物流中断的问题(价格到量的传导问题)利润—物流—库存的传导顺畅程度2017年中国LL表观供应增速9%左右2017年真实消费增速低于9%,为什么?废料+利润市场结构。PE废料下游终端塑料制品产量及出口增速2017年资产价格走势图LLDPE生产毛利LLDPE基差结构需求增速给多少?以及今年的供需平衡表推算当前的库存目前的基差进口是核心因素PE和PP的全球产能同比增速差异中国和全球其他地方PP产能同比增速PP产能过剩到供需均衡的路径—挤出进口,增加出口PP产能过剩到供需均衡的路径—消费替代LLDPE-PP价差走势图国内供需平衡表角度PE和PP库存对比基差对比PP的月差

【行情短讯】0724聚丙烯上游检修恢复,PVC短期震荡偏强 原创 研投部 米斗资讯
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聚丙烯上游调价:中石化价格基本提高100元/吨,中石油西华北膜料,拉丝,纤维价格调涨,其余价格维稳。神华竞拍成交较好,华东拉丝最高成交价9530元/吨左右。截止收盘,华东主流拉丝价格成交9400元/吨,注塑9500元/吨,低熔10400元/吨,华北主流拉丝成交价9300元/吨左右,注塑9350元/吨,华南拉丝9400元/吨。粉料价格华东9050元/吨,华北无报价。PP09华东基差-80元/吨左右。美金价格:拉丝1200美金/吨,注塑1205美金/吨,共聚1250美金/吨左右。因人民币贬值,美金价格下调,均聚进口亏损约730元/吨。据说有共聚进口出现。东南亚市场疲软,国内进口盘报盘稍微起色。今日盘面低开高走,截止收盘,PP1809收盘9506元/吨,涨1.13%。PP1901收盘9467元/吨,涨1.19%。远月合约贴水近月39元/吨。现货端,成交尚可,需求淡季,石化价格调涨。基差-80,价格坚挺但是下游非常抵触。下游方面,BOPP加工费900左右,生产线偏老旧的BOPP工厂有些因为亏损,进入停机检修。市场货少,拉丝成交最差,套保商涨价后想积极收货,但是货源紧缺。粉料方面,华北供应紧张,华东库存压力较大。PP-PE价差今日盘面价差PP升水PE61元/吨。上游检修正在慢慢恢复。大唐延期,因甲醇价格高,卖甲醇。富德因甲醇价格高开机但是亏损。
PVC工厂报价整体平稳,山东信发、山西榆社等个别工厂上调50元/吨,现货价格重心略有抬升。PVC1809合约开盘6970元/吨,最高7010元/吨,最低6890元/吨,收盘报6905元/吨,跌50元/吨,跌幅0.72%,成交量报261280手,持仓量增加2204手至204276手。V1809-V1901价差在55元/吨。本周亚洲PVC市场价格略涨5美元/吨,CFR中国至944-948美元/吨,CFR东南亚到940-945美元/吨,CFR印度到980-982美元/吨。今日理论出口利润在-32元/吨,进口利润在-884元/吨。现货价格略有抬升,5型普通电石料,华东市场指数在6970元/吨自提,基差65元/吨,乙烯料-电石料价差在180元/吨;华南-华东价差60元/吨;华东-西北价差在345元/吨。今日期货走跌,下游部分补货,现货价格重心略有抬升。理论上出口可行,伴随上游工厂小单出口订单成交,对市场底部形成支撑。预计短期震荡偏强运行为主。
MEG华南主流市场重心稳定,市场商谈一般,煤制7400元/吨、乙烯制7300-7450元/吨送到,华东现货价格区间震荡,现货商谈7390元/吨左右,8月下商谈7400元/吨,电子盘价格维持震荡,9月合约收于7414元/吨,涨幅0.05%,基差-24元/吨。外盘宽幅震荡,商谈僵持,近期船货报盘906美元/吨左右。MEG港口库存在69万吨附近,本周港口到货预计在13万吨左右,港口库存压力不大,人民币快速升值,后期进口量预期减少,开工负荷上升至72.41%,需要注意开工率上升对供应的影响。下游聚酯工厂负荷维持高位,涤丝库存不高,今日下游产品重心上移,产销较好,平均110-120%左右,需求情况良好,下游产品价格跟随原料上涨,利润传导顺畅。MEG基本面尚可,7月MEG持续去库存,对价格有一定支撑,产业链利润传导顺畅,价格走势偏强。
甲醇昨日外盘价格跌3-4美元,CFR中国390美元/吨,CFR东南亚429美元/吨。今日甲醇期货主力合约价格大幅上涨,收于2963元/吨,涨幅1.37%,9-1价差-66元,较上周五扩大7元。华东现货重心上移,太仓现货3190元/吨,基差227/吨,8月下纸货3095-3120元/吨,9月下纸货3105元/吨。华南窄幅盘整,主流围绕3250元/吨。山东整理为主,主流围绕2650-2740元/吨,南部2740元/吨左右。河北高端上调50元,石家庄等地2620-2750元/吨。西北走势暂稳,陕蒙主流出货2400-2660元/吨,甘肃主流2590元/吨。现货市场稳中偏强,市场交投氛围尚可。港口库压不大,受期货价格走高影响,华东现货重心上移,华南坚挺;内地市场走势稳定为主,西北主产区出货一般,甘肃主要装置陆续重启,主流现货价格维持前期,山东市场整理为主,河北高端价格持续上涨。甲醇基本面变化不大,现货市场势尚可,预计后期震荡偏强概率较大。
聚乙烯上游调价:中石化华南分公司LLDPE个别价格下调200,华中分公司LLDPE价格部分上调
100,其余定价稳定。中石油华东HDPE部分管材价格上调
100,东北LDPE价格上调100,HDPE个别价格上调150,华北LDPE价格上调
100,华北HDPE膜料价格上调 100,西北
LDPE价格部分上调50-100,HDPE价格部分上调50-200,LLDPE价格部分上调50,其余定价稳定。HDPE膜料-科威特6888进口价1320美元/吨,HDPE拉丝-印度Y50进口价1280美元/吨,HDPE注塑-伊朗62N07进口价1210美元/吨,HDPE中空-沙特5831D进口价1300美元/吨,LLDPE-沙特218WJ进口价1110美元/吨,LDPE-沙特2427H进口价1140美元/吨。截止收盘,L1809收盘9445元/吨,涨幅0.75%;L1901收盘9355元/吨,涨幅1.08%。华东主流线性成交均价为9480元/吨,09合约华东基差35元/吨;华北主流线性成交均价为9400元/吨,09合约华北基差-45元/吨;L-PP09价差-61元/吨,L9-1价差90元/吨。今日塑料期货价格走势偏强,石化价格调涨带动现货价格上涨,美金市场价格基本稳定,国内市场价格小幅上涨,预计近期价格走势震荡偏强。

【最新研判】聚烯烃7月报 原创 研投部 米斗资讯 米斗资讯 微信号
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二零一八年七月聚烯烃月度报告景弯弯
六月月报观点综述供应:2018年5月国内产量128.64万吨,进口134.6万吨,出口2万吨,表观供应量261.24万吨。进口:6月LLDPE/LDPE/HDPE中空的进口利润始终为负值,HDPE薄膜/拉丝/注塑的进口利润在中下旬处于下降趋势,进口可操作空间降低,预计7月进口量下降。国内产量:预计7月国内装置检修损失9.3万吨,7月国内产量环比上升。需求:7月为农膜需求恢复初期,需求向好。库存:6月石化库存变化分为去库-累库-再去库三个阶段,预计7月石化会继续去库。价格:预计7月进口量降低,国内产量增加,且进口下降量多于国内产量增量,同时7月需求缓慢恢复,因此7月聚乙烯价格重心上移。一、供应面
供需平衡表2018年5月国内表需261.24万吨,环比增加16%,同比增长25%。2018年5月国内表需261.24万吨,国内产量128.64万吨,其中HDPE产量58.97万吨,LLDPE产量45.16万吨,LDPE产量24.51万吨,表观需求量环比增加16%,同比增长25%。
国内产量2018年5月国内产量128.64万吨,环比下降4.29%,同比上升2.58%。
LD/LLD/HDPE国内产量五月LDPE/HDPE国内产量同比和环比均上升,LLDPE国内产量同比和环比均下降。
装置检修7月国内PE检修损失量总计9.3万吨,其中线性损失2.5万吨,低压损失3.8万吨,高压损失3万吨。
进口量5月PE进口量134.6万吨,环比上升28.3%,同比上涨26.62%。2018年5月,PE总进口134.6万吨,同比增长58%,环比增加27%;LLDPE进口量43.5万吨,同比增长117.8%,环比增加45%;HDPE进口量61.3万吨,同比增长31%,环比增长16%;LDPE进口量29.8万吨,同比增长63%,环比增长27%。
LDPE进口量5月LDPE进口量29.8万吨,同比增速62.84%,环比上升26.81%。
LLDPE进口量5月LLDPE进口量43.5万吨,同比增速117.5%,环比上升44.52%。
HDPE进口量5月HDPE进口量61.3万吨,同比增长117.5%,环比增长16.32%。
进口利润6月LLDPE/LDPE/HDPE中空的进口利润始终为负值,HDPE薄膜/拉丝/注塑的进口利润在中下旬处于下降趋势。二、需求面
开工率农膜开工率缓慢恢复,管材开工率逐渐下降,开工率同比去年同期情况略好。
下游需求
上下游利润6月上游利润窄幅震荡,PE价格回弹上游利润下降。缠绕膜利润保持震荡上涨,双防膜、地膜利润先涨后跌。三、相关价格
期现价格今年6月期现价格处于近年平均范围,价格重心环比5月下降,预计7月价格重心走高。
原油和乙烯价格石油和乙烯价格维持高位震荡给予聚乙烯价格成本支撑。
非标品价差HD拉丝-LLD价差、HD注塑-LLD价差、HD中空-LLD价差、HD膜-LLD价差在6月不断扩大,LD-LLD价差缩小。
石化库存6月石化库存变化分为去库-累库-再去库三个阶段。6月末库存环比下降,同比基本持平。

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