库存累积幅度超过预期,本周PE港口库存39.6万吨(-0.9)

企业概况

【最新研判】聚乙烯周简报(04.01-04):市场核心矛盾未变,价格反弹高度受限
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作者:米斗研投部倪熠冰图:价格安全边际
图:港口库存资料来源:浙江米斗科技有限公司图:价格下边际
图:基差资料来源:IHS,浙江米斗科技有限公司本周国内PE现货价格重心止跌反弹,市场氛围有所好转。月初上游石化企业心态较强,上调出厂价,贸易商随行就市,跟涨出货,部分工厂清明假期前适量补库;临近周末,市场对节日期间累库有所担忧,情绪有所降温,价格区间整理为主。目前线性绝对价格较低,华东、华南均价接近2015年年底8300-8400元/吨的低位,下游接受程度提高。低压价格涨跌不一,薄膜价格偏弱,其余品种反弹幅度小于线性,低压与线性价差环比缩小。低压排产处于季节性高位,但线性与低压排产的差值在收窄,预计后期低压与线性价差或小幅收窄。高压价格反弹幅度较大,与线性价差变化不大,近期高压检修装置较多,排产下降,后期检修计划较多,预计与线性价差仍有扩大空间。近期环保力度减弱,再生料开工略有回升,现货库存有所增加,再生料价格维持低位,新料价格反弹,二者价差略有扩大。二季度PE供应量预计在868万吨左右(含再生),同比上升3.09%,环比上升0.7%,久泰投产及检修较少对供应影响较大,从全年来看,二季度供应增速的压力较小。本周检修比例2.94%(-0.55%),福建联合检修结束,近期宁夏宝丰、扬巴检修,从目前的检修计划来看,后期高压装置检修较多,如中天合创、茂名石化、兰州石化,低压、线性装置相对偏少,平均检修比例低位往年同期,4月国内PE装置停车检修涉及年产能在219万吨,检修损失量预计在9万吨左右(+2.84万吨)。去年4月国内PE石化企业已陆续拉开大修帷幕,而今年4月份,计划内检修的装置仍旧较少,预计今年的检修季将有所推迟,5月份才陆续开始。本周PE下游开工率除农膜外,上升为主,虽然农膜仍处于需求旺季,华北地区开工维持高位,但随着天气转暖,地膜需求逐渐下滑,管材进入旺季,开工继续提升,农膜48%(-3%),包装55%(0%),单丝56%(+1%),薄膜57%(+1%),中空56%(+1%),管材48%(+2%)。单丝、薄膜、中空等行业处于相对低位,但处于持续恢复中。下游制品价格变化不大,双防膜10250元/吨(0),地膜9150元/吨(0),缠绕膜11500元/吨(0),利润整体下滑。原料市场价格反弹,下游工厂在清明假期前适当补库,但假期归来,石化库存预计累积,业者心态维持谨慎。本周PE港口库存39.6万吨(-0.9),其中上海港口库存为25.6万吨(-0.8),黄埔港口库存7.9万吨(0),天津港口库存在6.1万吨(-0.1)。港口库存略有下滑,主要是上海港口下降为主,天津略有下降,黄埔港库存维持前期,持续仍处于历史同期高位。两油石化库存85.0
万吨(+3万吨),周一大幅增加12万吨后持续去库,上周上游石化企业为销售任务积极开单,贸易商及下游工厂库存相对高位,月初再次接单能力偏弱,库存小幅累积。聚烯烃库存天数14.1天(+1.3天),库存天数上升主要是因为增加青岛,宁波,厦门三个港口数据,剔除这三个港口库存增0.2天至13天。当前市场的核心矛盾在于市场供应较为充裕,国产供应预期增加,进口量较多,但环比来看,二季度供应增速预计低于一季度,下游开工率上升为主,需求端有恢复迹象,且绝对价格较低,下游接受程度尚可。故短期价格反弹概率较高,近月合约走交割逻辑,远月合约补贴水但长期基本面矛盾没有解决,反弹高度受限。

【最新研判】聚氯乙烯周简报(04.01-04):多头顺势,期货带动现货上涨
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作者:米斗研投部顾小雯价格表现本周期货大幅拉涨,现货小幅跟涨,基差略有走弱。下游需求套保商拿货积极,投机性需求尚可。下游工厂经历了3月下旬的一波备货,高价备货意愿有所减弱,消化库存为主。市场逻辑盘面脱离基本面多为情绪性上涨。市场上并没有大量套保商的低价货,侧面印证套保商心态平稳,贸易库存虽然高位,但是套保货较多,这部分暂时没有流动性,多头顺势,资金拉涨。基本面变化4月国内PVC检修企业增多,检修损失量在9.1万吨,较上周增加3.8万吨;4月份,印度需求有所回升,受需求上升以及检修季节pvc供应紧张的推动,市场恐止跌企稳,台塑PX装置爆炸,引发大家对其PVC装置开工有所担忧;电石紧张状况随着PVC检修企业增多有所缓解,价格下跌幅度放缓,但是4月8日,新疆宜化电石装置发生坍塌,引起人员死伤,电石的情况在进一步发酵。预测4月中旬面临期货换月,以交割逻辑为主,空头有货完全可以等着交割,从多头持仓来说,多头一般不会选择接货,最后的博弈变成投机空头和多头,套保货占据很大一部分中游库存,套保商心态稳定,不太会低价抛货,多头有望顺势进一步拉涨。在多头强势的情况下,不适宜做空。

【最新研判】聚氯乙烯周简报(02.11-15):库存累积已见端倪,需求恢复尚未兑现
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浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 作者:米斗研投部
顾小雯从价格表现来看,春节归来第一个工作日,期货市场开门红,随后库存数据公布,库存累积幅度超过预期,当天下午期货开始下跌。随后本周四个工作日维持阴跌。现货市场缺乏买家参与,跟随期货阴跌。基差也由年前现货小幅贴水变小幅升水,年前套保商拿的货也在陆续解套,投机性需求减弱。从库存来看,节后上游工厂库存明显累积,剩余可售库存较节前增加近10万吨,由于销售模式的转变,年前上游工厂大量预售,现可售库存比去年同期低60%。华东中游库存快速增长,华东仓库样本总库存较节前增加近12万吨,比去年同期增加2%,超过预期。下游原料库存节前低于去年同期2天,节后开工恢复情况及采购节奏将影响库存情况,后续库存继续累积幅度、未来库存去化节点及去化速度显得尤为重要。预计PVC短期维持弱势震荡运行,重点关注下游开工恢复情况。

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