油制路径产成品价格与原料端原油价格同涨,但目前社会库存压力仍存

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【PE周报】基本面好转,宏观配合,PE价格短期存反弹动能 米斗研投部 米斗资讯
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聚乙烯周简报(09.02-06)|金叶城图1期现结构图29-1价差图3不同路径生产利润图4PE日度检修损失比例图5
两油库存图6港口库存季节性上周回顾上周来看,PE期货价格窄幅偏强震荡,石化厂维持降价去库存策略,市场随行高报。线性主流价格在7200-7450元/吨,环比涨50-150元/吨,高压主流价格在7650-8750元/吨,涨跌互现,幅度在50-150元/吨不等;低压各产品价格涨跌不一,幅度在50-200元/吨不等。主力合约基差走强140元/吨至平水附近,现货价格持续走高带动期现正反馈效应。美金价格方面周初小幅下跌,多数货源顺挂国内价格,成交增量,之后逐渐显现出企稳筑底迹象。利润方面,油制路径产成品价格与原料端原油价格同涨,利润变化不大;煤制路径由于现货价格上涨,利润有所上升。进口利润方面,美金价格稳中小降,进口人民币价格回升,各品种进口盈利窗口打开。基本面方面,上周检修损失量达5.02万吨,环比有所增加。两油库存去化良好,目前已经接近历史平均水平;港口库存持续去化。需求端下游开工涨跌互现,农膜开工增长3%至45%,单丝开工率下降1%,其余行业开工率维持稳定,金九银十农膜相对旺季对价格有一定支撑,但不足以为行情提供大涨动力。综述
短期宏观方面,中美贸易战再次谈判,央行降准的消息虽然已经在市场上得到一定消化,但整体宏观氛围依旧偏暖。原油价格由于美伊关系持续恶化,预期价格表现偏强。基本面端,上游库存去化良好,港口库存去化尚可;PE装置检修周度环比减量,但三季度整体去化,8月国产量减少,供应端带来一定减量;需求端,农膜金九银十旺季存边际好转预期。上周价格大跌由美金价格的下跌指引,本周来看价格筑底迹象逐渐明朗。短期价格仍存反弹动能。
中长期四季度浙江石化、宝丰、马油、西布尔投产以后,供应将明显过剩,且需求逐渐走弱,供需矛盾将恶化,整体驱动向下。中长期维持偏空判断。

【PVC月报】8月:01期货大跌,09合约表现坚挺 米斗研投部 米斗资讯 米斗资讯
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浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 作者:米斗研投部
顾小雯本周PVC期货价格大幅走跌(01合约6485跌至6380元/吨),华东现货价格坚挺(6650至6660元/吨),基差大幅走强(华东现货基差从165涨至280元/吨),华南、华北价格表现弱于华东地区,华东-华北、华南-华东价差有所走弱。华东现货标的09合约(09合约价格从6685至6700元/吨),交割品紧张,价格坚挺。本周华东仓库库存有所累积,多累积在交割库,准备交割,仓库出库量环比增加,说明市场成交有所好转,我们通过下游原材料库存小幅提升也可以看出下游有适当采购;上游工厂剩余可售库存变化不大,压力有限,正常出货。目前市场止跌信号尚不明朗。出口利润持续扩大,出口窗口已然打开,但是上游工厂内销尚可,出口意愿不强,需要等待出口实单支撑;华东地区外购电石企业PVC含氯利润接近亏损,液氯价格走高,未来是否会停车外卖液氯或安排检修,还需要观察;下游需求环比走强,但是投机性需求尚无,无法加速中游库存去化。这些底部支撑目前都无法站稳脚跟,但是8月底期货6380元/吨价格继续做空资金效率不高,可观望等待机会做多。未来基差有走弱可能,目前现货大幅升水,期货价格偏低,交割后市场现货将受到冲击,现货有走弱预期,期货目前绝对价格偏低,偏弱震荡的可能性比较大,下探幅度有限,基差有走弱预期。可做点价或者买期抛现基差交易。

【PE周报】短期存反弹动能,中长期驱动仍然向下 米斗研投部 米斗资讯 米斗资讯
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聚乙烯周简报(10.08-11)|金叶城图一
期现结构图二1-5价差图三不同路径生产利润图四PE日度检修损失比例图五两油库存图六港口库存季节性
短期宏观方面来看,中美贸易谈判似乎正在往好的方向发展,美方暂缓10月15日的对华加征关税,后续是否加征目前尚无表态。节假日期间以及节后的一周原油价格维持着在极窄幅区间震荡的走势,市场对多空方向依旧迷茫;周五下午伊朗油轮在沙特吉达港口爆炸的事件叠加OPEC月报助攻,油价引来一波反弹。目前来看,虽然美原油产量压力不减,但OPEC除沙特非正常断供之外,其他产油国产量同样下滑,叠加贸易危机缓解,油价近期或有小幅回暖。产业基本面来看,节后供应端装置检修数量环比继续减少,供应压力有所增加,同时,近期市场上比较关注的是宝丰二期投产情况,目前来看仍未出合格品,处于试料阶段,若合格品产出进入市场,将对市场(尤其是华北市场)价格形成进一步冲击。进口方面,卡塔尔LD和LLD装置目前检修完成,预计对国内市场影响不大;
沙特产量已全部恢复,但前期船货的延期会影响短期进口供应。整体来看的话,供应端压力会越来越大。需求端来看,国庆之后需求端(尤其是农膜)存继续好转预期,但在市场价格整体偏空的氛围下,下游对价格多观望为主,按需采购,目前来看原材料库存增速略低于订单天数增幅。从库存角度出发,节后两油库存去化速度良好,本周去化13万吨,但同时可以关注到的是目前社会库存依旧处于季节性高位,上游库存向下游的传导压力仍存。港口库存方面,由于前期进口货源偏紧预期存在,库存持续去化,目前处在季节性偏低水平。综合来看,节后下游恢复生产,库存去化良好基本符合预期,但目前社会库存压力仍存,在市场氛围偏空,下游观望为主的态度下,价格或继续下探以缓解库存压力。未来宝丰二期合格品产出后,供应压力增加,基本面有继续恶化迹象。
中长期四季度浙江石化、宝丰、马油、西布尔投产以后,供应将明显过剩,且需求逐渐走弱,供需矛盾将恶化,整体驱动向下。

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