短期走供应端偏紧逻辑,测目前市场主要矛盾集中在上游供应恢复的预期VS现货偏紧的事实

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【PVC周报】现货偏紧,PVC价格重心小幅提升 米斗研投部 米斗资讯 米斗资讯
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聚氯乙烯周简报(11.18-11.22)|顾小雯回
顾本周PVC价格重心继续呈现小幅上涨态势,华东市场价格从6735涨至6795元/吨,期货价格从6535涨至6595元/吨,华东基差从140走强至200元/吨。11月中旬开始,上游工厂检修陆续恢复,齐鲁石化37万吨新装置投产,供应端压力逐步显现。本周华东贸易库存大幅去化接近3万吨,库存低于去年同期;而华南地区现货依然紧缺,预售至12月底;北方继续受到环保影响,开工不稳定,需求持续偏弱,订单有所下降。预
测目前市场主要矛盾集中在上游供应恢复的预期VS现货偏紧的事实。华东仓库到货量持续减少(华东基差有所走强),上游货源多发往华南地区;华南-华东区间套利打开,部分华东货源流向华南地区;华南地区有采购远期进口货,这些都是我们看到的现象,何时会引起实质的变化(供应何时恢复,华南货源紧张的局面何时能够得到缓解,中游库存何时开始累积,基差走弱)是关键。从市场表现来看,供需面在走弱,目前华南地区12月中旬以后预售难度加大,华南-华东的价差也有回落迹象。从供需情况分析,上游工厂检修逐步恢复,华南地区到货陆续会有缓解;北方气温也逐步下降,环保影响继续发酵,基本面有走弱趋势,01合约本属淡季合约,价格继续冲高存阻力。从市场情绪角度出发,临近交割,多空博弈日益加剧,目前市场货源偏紧,华东、华南中游社会库存处于绝对低位,多头占优;但是多头接货的可能性也不大;多空博弈仍在继续。总之临近交割,现货商以逢高落袋为主。

【PP周报】现货松动助推空头气氛,短期弱势局势难改 米斗研投部 米斗资讯
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聚氯乙烯周简报(10.28-11.01)|梁媚01价格情况本月聚丙烯市场小幅反弹后弱势运行。月初,国庆节后供应端新产能以及临时检修较多,加上下游节后补库需求,期货有所反弹,后续随着供应压力逐渐释放以及需求端刚需采购,订单一般无法形成向上的提振作用,期货震荡下跌带动现货弱势运行。截止本月末,01合约7965(8183)
05合约7627(7844)华东拉丝8450(-200)低熔共聚8800(-150)华东注塑8620(-280)中熔纤维8650(-200)
BOPP 9800(-100)。02基本面◆
供应端:2019年10月我国聚丙烯装置检修损失量约25.34万吨,环比9月份的31.56万吨减少19.7%。月内新增的停车装置有18条线,多数为计划检修装置,少数装置为临时停车检修。独山子石化、延能化、延安炼厂、东莞巨正源、神华包头、湛江东兴、燕山石化二线、燕山石化三线、台塑宁波、大庆石化、中海壳牌在月内恢复生产,福建联合老二线、内蒙古久泰、大连恒力计划11月份开车。山东联泓、抚顺石化计划11月停车检修,预计2019年11月我国聚丙烯装置检修损失量约在12万吨,环比10月份的25.34万吨减少52.64%。目前久泰、恒力满负荷生产,10月份中安联合、巨正源、宝丰2期产量释放渐趋稳定,11月份有效产量释放将更加充分。本月末两油石化库存70万吨,上月末两油石化库存60.5W,国庆节后两油石化库存累库至88.5W,石化库存目前压力尚可,库存略有累库。◆
需求端:本周下游总体原材料库存上升,成品库存下降,订单有所好转,开工率逐步提升。原材料库存方面,补库的主要在注塑、BOPP和共聚厂。随着前期价格弱势调整,下游有补库行为,但是力度仍然有限,第四季度为各个下游的需求淡季,虽然原材料库存在低位有补库空间,但是预计后续补库力度仍然有限。本周末BOPP加工费为1350元。03整体观点短期来看,目前主要矛盾在于供应压力增大预期叠加现货松动现状,表现在基差缩小、现货走弱、库存累积。供应端方面,上游供应压力逐渐充分释放,基差有所走弱。首先三套新装置运行逐渐平稳,中安联合恢复生产,东莞巨正源稳定开车冲击华南市场,华南价格走弱明显。其次11月份检修损失量较10月份降低,预计在12万吨左右降低52.64%,第四季度为检修淡季。另外上中下游库存虽然仍然不高,但逐渐出现累库现象。需求方面,第四季度为需求淡季,下游原材料库存低,但订单一般,仍保持按需采购,无法对市场有向上的提振作用。综上所述,现货松动助推空头气氛,看空情绪加剧,短期价格弱势局势难改。

【PVC周报】供需矛盾不突出,PVC窄幅区间运行 米斗研投部 米斗资讯 米斗资讯
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聚氯乙烯周简报(11.04-11.08)|顾小雯回
顾本周PVC价格窄幅震荡运行,华东市场价格在6600-6580区间运行,期货价格有所回落,在6475-6430区间运行,华东基差从125扩大至150。供需面表现尚可,供应端检修集中,11月检修损失量比10月减少约2万吨,内蒙三联一条线(20)恢复开车,另一条线(20)恢复时间待定。需求端有刚需维持,华南现货持续偏紧,普遍预售至11月底,最长预售至12月底,华东市场除去部分死货,库存同比去年增加有限,北方区域逐渐进入冬季,终端主要储备制品库存为主,新接订单量减少,华北地区受环保等政策限制,需求弱势运行。预
测进入11月中下旬,上游工厂检修陆续恢复,齐鲁石化(37)预计11月中旬投产、聚隆化工(12)预计12月初投产、安徽华塑(16)预计年底投产、新疆中泰(20)计划11月底12月初投产,增量对11月影响有限,11月下旬整体供应大力会大于前期。需求端来说,下游原料库存低,需求韧性有所支撑。华东地区可流通货源也不算充裕,华南市场普遍预售,后续到货也多用于交付前期订单,库存12月中旬难以大量累积,未来华南市场是重点变量,华南一旦需求走弱,库存开始累积,现货不再紧张,那么市场很有可能有拐头可能。短期走供应端偏紧逻辑,长期走需求进入淡季,逐步累库逻辑,但是进入12月,临近交割,在现货偏紧的情况下(中游库存不能明显累积),谨慎看空。

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